Пост канала
- фото
Северсталь отчиталась. Маржа огонь, дивидендов ноль. Что делать? Вчера Северсталь выложила третий квартал. Продажи минус 9%, выручка чуть просела, а EBITDA при этом выросла на 13% и маржа добралась до 23%. Компания умеет доить деньги даже когда рынок не особо помогает, это факт. В квартале свободный денежный поток вообще вышел красивый: +42,6 ярда. Но почти три четверти этого плюса просто вытащили деньги из оборотного капитала. За девять месяцев FCF всё равно глубоко в минусе: минус 27,6 млрд. Поэтому дивидендов опять нет. И в четвёртом квартале, скорее всего, тоже не будет. Капекс вырастет, зимой спрос обычно остывает, а такой же приток из оборотки повторить сложно. Сама компания уже почти прямым текстом сказала, что по году поток останется красным Теперь по делу. Северсталь по качеству бизнеса до сих пор номер один. Маржа лучшая, долг крошечный, заводы пашут почти на максимуме. Но рынок это уже давно понял и повесил на неё премию. Бумага заметно дороже ММК и НЛМК. А вот ММК сейчас выглядит гораздо вкуснее. Самый дешёвый, баланс просто пушка (денег больше, чем долгов), и к росту цен на сталь чувствительнее всех. Если в 2027-м рынок хоть немного оживёт, именно Магнитка даст самый жирный рывок по EBITDA. Но вот что меня цепляет. Цены на сталь уже развернулись вниз. Индекс в третьем квартале был 76 831, а сейчас около 73 863. Падение небольшое, но оно есть, и оно идёт в тот момент, когда рынок закладывает в металлургов оптимизм. Зимой стройка встанет, спрос просядет ещё сильнее. Так что четвёртый квартал может оказаться слабее третьего, а на него сейчас и ставка. Коротко: ближайшие кварталы сектор без дивидендов и под давлением. На горизонте года-полутора самая асимметричная ставка ММК. Северсталь можно спокойно держать как качество, но активно докупать уже не так хочется. Общие риски никто не отменял: ставка, стройка, геополитика. Но внутри сектора дисконт ММК выглядит слишком жирным, чтобы его игнорировать. Вы в каком лагере: качество Северстали или дешёвый рычаг ММК? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #Северсталь #ММК #металлургия
Открыть в MAX- Просмотры
- 220
- ER
- 6,4%
- Реакции
- 14