Пост канала
- фото
ЗАЙМЕР: ДИВИДЕНДЫ 15% ИЛИ ВЫВОД ДЕНЕГ? РАЗБИРАЕМ БЕЗ ЭМОЦИЙ После объявления дивидендов за II квартал «Займер» снова в центре споров. Одни видят недооценённую историю, другие вывод средств. Давайте разберёмся, что за этим стоит. Совет директоров рекомендовал выплатить за II квартал 4,86 рубля на акцию это примерно 100% квартальной прибыли При цене около 128 рублей доходность за один квартал — 3,8% Если так пойдёт и дальше, годовых набегает около 15%. За 2025 год компания уже выплатила 27,29 рубля на акцию. Щедро. Но дальше начинаются вопросы. Прибыль падает За первое полугодие 2026 года чистая прибыль — 920,5 млн рублей. Год назад было 1,86 млрд Падение почти вдвое. Процентные доходы сократились, объём выдач упал до 10,76 млрд рублей. Это уже не статистическое колебание. ЦБ усиливает регулирование МФО: ограничивает выдачи рискованным заёмщикам, меняет параметры предельной задолженности, вводит «период охлаждения» между займами Для МФО это означает одно: зарабатывать прежнюю маржу становится сложнее. Компания меняет модель «Займер» активно переводит клиентов на продукт «Лимит+». В первом полугодии на него пришлось 93,5% всех выдач — 10,1 млрд рублей . Классические PDL-займы уходят на второй план. Но одновременно строится целая экосистема. В группу вошёл банк «Евроальянс». Запущен кошелёк Qplus . Куплены доли в таксиагрегаторе и IntellectMoney . Приобретена доля в платёжной системе БЭСТ. Идея понятна: снизить зависимость от микрофинансирования, создать новые источники дохода. Но есть нюанс. Новые направления пока требуют денег, а не приносят их. «Евроальянс» работает в убыток. Во втором квартале минус 211 млн рублей . Без учёта банка прибыль группы была бы выше. Парадокс: зачем отдавать всё? Компания перестраивает бизнес. Новые направления требуют инвестиций. При этом почти вся прибыль уходит на дивиденды. Именно это породило разговоры о «выводе денег». Но спешить с выводами не стоит. Баланс у «Займера» сильный: на счетах около 4,9 млрд рублей . Долговой нагрузки практически нет. Это не похоже на компанию, которая выплачивает дивиденды от безысходности. Дивидендная политика предусматривает не менее 50% прибыли, а не 100%. Решение платить больше — это выбор менеджмента. 🔎 За чем следить Первое — прибыль основного МФО-бизнеса. Если стабилизируется, сигнал хороший. Если продолжит падать дивиденды станут менее предсказуемыми. Второе «Евроальянс» и новые направления. Пока они требуют капитала. Нужен момент, когда начнут добавлять прибыль. Третье дивидендная политика. Если компания сможет одновременно инвестировать и платить модель убедительнее. Если для поддержания выплат придётся проедать подушку отношение изменится. «Займер» сегодня не просто МФО с высокой доходностью. Это компания в процессе трансформации. Старый бизнес под давлением, новый пока требует денег. Баланс крепкий, дивиденды щедрые. Здесь есть и сильные стороны, и реальные риски. Смотреть только на размер дивиденда недостаточно. Главный вопрос: сможет ли новый «Займер» через несколько лет зарабатывать больше, чем теряет из-за регуляторных изменений? Ответ на этот вопрос и определит реальную стоимость бизнеса. А вы как считаете — «Займер» это дивидендная история или что-то другое? Не является инвестиционной рекомендацией. #Займер #МФО #Дивиденды #ИнвестРоссия
Открыть в MAX- Просмотры
- 220
- ER
- 5,0%
- Реакции
- 11