Пост канала
- фото
СОФТЛАЙН: ОТЧЁТ, КОТОРЫЙ ВАЖНО ЧИТАТЬ МЕЖДУ СТРОК Выручка выросла на 15,5%. Скорректированная EBITDA — на 27%. Компания показала прибыль 2,6 млрд рублей. На первый взгляд — неплохо. Но давайте посмотрим, из чего это сделано. ПРИБЫЛЬ РАЗОВАЯ, А НЕ РЕГУЛЯРНАЯ Почти вся чистая прибыль сформирована за счёт разового списания кредиторской задолженности. Без этой операции компания была бы в убытке. EBITDA выросла во многом за счёт сокращения персонала — это не про рост бизнеса, это про экономию на людях. Операционный денежный поток отрицательный. Компания не генерирует деньги от основной деятельности. Она живёт за счёт новых заимствований. Свободный денежный поток отрицательный четвёртый квартал подряд. ДОЛГ РАСТЁТ, КЭШ ТАЕТ Чистый долг вырос почти до 30 млрд рублей. Денежные средства на счетах сократились вчетверо. Коэффициент покрытия процентных платежей (ICR) просел до 1,4 — это значит, что у компании почти нет запаса прочности, чтобы обслуживать долг. Ликвидность значительно ниже нормы. Если ситуация не изменится, рефинансирование станет проблемой. ЧТО МЕНЯ НАСТОРАЖИВАЕТ БОЛЬШЕ ВСЕГО Менеджмент говорит, что второе полугодие будет сильнее за счёт сезонности. Но сезонность не решает фундаментальные проблемы: компания не умеет зарабатывать деньги, а рост строится на долгах и разовых эффектах. Это не бизнес, который можно масштабировать. МОЙ ВЫВОД Я не вижу причин для покупки. Даже если второе полугодие будет сильнее, структура бизнеса не меняется. Компания тратит больше, чем зарабатывает, и покрывает разницу за счёт долга. В условиях высокой ставки такая модель быстро становится убыточной. Я сохраняю осторожный взгляд. Таргет снижен до 100 рублей за акцию на горизонте года. 💬 Как вы оцениваете Софтлайн после этого отчёта? 🔥Оставляй реакцию🔥, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в Россию #Софтлайн #SOFL #Отчетность #ИТ #ИнвестРоссия
Открыть в MAX- Просмотры
- 240
- ER
- 4,6%
- Реакции
- 11