Пост канала
- фото
⚡️ РЕШЕНИЕ ЦБ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ 23 ОКТЯБРЯ ⚡️ 🏛 Банк России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 14,0% и сохранил нейтральный сигнал. Решение находилось в русле широкого консенсуса: ~95% аналитиков ожидали сохранения ставки. 🔎 Продолжение паузы в цикле снижения КС регулятор объяснил тем, что проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте: 🔹 Базовая инфляция за 3К26 не снижается и остается в диапазоне 5–6% SAAR после 4,9% SAAR в среднем за год с 2К25 по 3К26. 🔹 Рост экономики в 2П26 сохраняется умеренным (8М26: +0,6% г/г после -0,2% за 3М26), а потребительская активность – повышенной. Последнее усиливает проинфляционный эффект от временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. 🔹 В среднем за 3К26 инфляционные ожидания населения находились вблизи максимальных уровней за последние два года (14,2%). 🔹 Продолжается длительный период роста реальных зарплат темпами, опережающими рост производительности: за 2023–2026 гг. их динамика разошлась в 5 раз (33% против 6,7%). 📢 Регулятор сохранил нейтральный сигнал. ЦБ по-прежнему допускает на декабрьском заседании как сохранение КС, так и ее изменение. ⚖️ При этом на пресс-конференции ЦБ отметил, что на заседании предметно рассматривался только вариант сохранения ставки, как и до этого в сентябре. 🧮 ЦБ обновил свой среднесрочный прогноз, где ключевым изменением стал пересмотр траектории ставки на 2027-2028 гг.: 🔹 Диапазон средней ключевой ставки повышен как на 2027 г. (+150 б.п.: 10,5–12,5% -> 12,5-13,5%), так и на 2028 г. (+100 б.п.: 8,0-9,0% -> 9,0-10,0%). По нашим оценкам, это предполагает снижение КС до 11,5–13,25% на конец 2027 г. (8,0–10,5% в предыдущем прогнозе) и до 8,0–8,5% на конец 2028 г. (7,5–8,5%). 🔹 Прогноз инфляции на конец 2026 г. повышен с 6,0–7,0% г/г до 7,1–7,6%, на конец 2027 г. остался без изменений (4%). 📌 На наш взгляд, дальнейшая динамика ставки будет зависеть от скорости восстановления предложения в отдельных отраслях и от приверженности Минфина заявленным бюджетным параметрам. 💡 Обновленный прогноз ЦБ примерно соответствует нашему видению: к концу 2027 г. снижение КС до 12% может сопровождаться замедлением инфляции до 5,1% г/г в условиях чуть более высокого ценового давления и несколько более расширенного дефицита бюджета по итогам 2027 г. (~7 трлн руб. против заявленных сейчас 5,4 трлн руб.). #Макро #Ключевая_ставка #Павел_Бирюков #Дарья_Соловьева
Открыть в MAX- Просмотры
- 756
- ER
- 0,5%
- Реакции
- 4