Пост канала
- фото
🏛 Монетарные показатели в сентябре: замедление с оговорками ✍️ ЦБ подготовил итоговую оценку динамики монетарных показателей за сентябрь, которая уточняет предварительные оценки. Денежная масса М2 в сентябре выросла всего на 0,1% м/м (после +1,0% в августе). По нашим оценкам, текущий темп роста М2 замедлился до 3,7% SAAR после 10,2% в августе. В среднем за 3К26 показатель составил ок. 8,7% SAAR, что укладывается в прогнозный диапазон ЦБ на 2026 г. (7–12%). 🧮 Активность в корпоративном сегменте кредитования остается высокой: практически весь прирост требований банков к экономике (+1 трлн руб. м/м) пришелся на компании. С поправкой на валютную переоценку объем выданных кредитов мог увеличиться на 0,9% м/м после 1,3% в августе. По нашим оценкам, в среднем за 3К26 темпы роста составили ~14,6% SAAR, что по-прежнему требует внимания регулятора. 🔎 Кроме того, по нашим оценкам на основе данных ЦБ, значительный вклад в рост кредитования с начала 2026 г. могли вносить небольшие банки. Мы полагаем, что эти участники рынка могут не в полной мере сталкиваться с макропруденциальными требованиями, что может стать фактором риска для ЦБ. 🛍 В розничном сегменте динамика кредитования остается сдержанной (+0,02 трлн руб. м/м). Однако слабый прирост портфеля отчасти может объясняться секьюритизацией кредитов: в сентябре объем размещений обеспеченных ими облигаций достиг рекордных 479 млрд руб., по данным ЦБ (это может занижать наблюдаемый прирост кредитного портфеля). 📌 На наш взгляд, сентябрьская статистика пока не формирует убедительных оснований для возобновления цикла снижения ключевой ставки: несмотря на замедление роста денежной массы, корпоративное кредитование продолжает расти достаточно высокими темпами. Кроме того, остаются и другие аргументы в пользу осторожного подхода регулятора к дальнейшему смягчению ДКП (подробнее см. тут ). #Макро #Ключевая_ставка #Павел_Бирюков #Дарья_Соловьева
Открыть в MAX- Просмотры
- 765
- ER
- 0,5%
- Реакции
- 4