Пост канала
- фото
🔎 Стратегия на рынке акций: взгляд на сектор «Производство золота» 📊 Цена золота скорректировалась со спекулятивного уровня 5,0–5,5 тыс. долл./унц. в начале 2026 г., до ~4,0–4,5 тыс. долл./унц. в середине 2026 г. Мы считаем текущий уровень более устойчивым на среднесрочном горизонте и отталкиваемся от него в наших финансовых прогнозах производителей золота РФ. ✍️ Несмотря на коррекцию цены и снижение российского рынка акций, мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги производителей золота РФ после их недавней коррекции. Факторами, обуславливающими такую привлекательность, остаются значительный уровень цены золота (даже после коррекции), ожидаемое ослабления рубля и сохраняющиеся амбициозные планы компаний по наращиванию объемов производства в среднесрочной перспективе. 🔹 При этом компании сектора пока воздерживаются от выплат дивидендов. Полюс – до 2030 г. (исходя из рекомендации менеджмента) из-за значительных капитальных затрат на реализацию проекта «Сухой Лог». БТС-Золото (бывш. ЮГК) – на фоне неопределенностей, связанных с приоритетами нового акционера (БТС-Мост холдинга). Селигдар – из-за повышенной долговой нагрузки (ЧД/EBITDA>3x). 📌 Дополнительным фактором неопределенности становится налог на сверхдоход (НСД), который будет действовать в 2027–2029 гг. Налог прямо затронет производителей золота, при этом компании с повышенной долговой нагрузкой будут более чувствительны к дополнительным изъятиям. 🧮 По нашим предварительным оценкам, НСД по итогам 2026-2028 гг. (с выплатами в 2027-2029 гг.) может соответствовать 10-20% рыночной капитализации публичных российских производителей золота. Однако эти показатели зависят от фактических цен и объемов производства в 2026-2028 гг., которые остаются неопределенными. 💡 Оценка и фавориты в секторе: 👍 Среди производителей золота мы продолжаем выделять Полюс, который сохраняет свои фундаментальные преимущества – низкие затраты и значительный потенциал роста производства. Рекомендация руководства приостановить выплату дивидендов до 2030 г. и сокращение объема раскрываемых финансовых показателей уже более чем отражены в цене акции. 📍 Инвестиционная история БТС-Золота будет определяться, во-первых, способностью компании наращивать объемы производства благодаря вводу в эксплуатацию новых месторождений. А во-вторых, большей определенностью относительно стратегических приоритетов нового акционера, включая его подход к выплате дивидендов. В краткосрочной перспективе цена акций получит тактическую поддержку от предложения по выкупу акций по цене ~0,74 руб. #Акции #Стратегия #Золото #PLZL #UGLD #Игорь_Гончаров
Открыть в MAX- Просмотры
- 89
- ER
- 4,5%
- Реакции
- 4