Пост канала
- фото
💰 Купон 17%, а доходность 18,54%: откуда берется разница и сколько рублей реально получит инвестор Открываете карточку облигации и видите рядом две цифры: купон 17%, а доходность к погашению уже 18,54%. И вполне логичный вопрос: так сколько я вообще получу? На днях как раз разместился хороший живой пример — новый выпуск Гидромашсервиса 002Р-03. У него номинал 1 000 ₽, купон 17% годовых, выплаты каждые 30 дней по 13,97 ₽. Всего 24 купона, погашение — в августе 2028 года. А уже сейчас в карточке выпуска я вижу доходность к погашению 18,54%. Откуда взялись еще 1,54 п.п.? 💰 Давайте сразу переведем все в рубли Сам купон при этом не изменился. Посчитаем на 1 млн ₽ номинала: ✔️1 облигация номиналом 1 000 ₽ дает 13,97 ₽ каждые 30 дней. ✔️100 облигаций номиналом 100 000 ₽ — 1 397 ₽ каждые 30 дней. ✔️1 000 облигаций номиналом 1 млн ₽ — 13 970 ₽ каждые 30 дней. За первые 12 купонов с миллиона получится примерно 167 640 ₽ до налога и комиссий. И вот здесь важный момент. Если на глаз применить 18,54% к миллиону, получится 185 400 ₽ в год, или 15 450 ₽ в среднем за месяц. Но эмитент не будет перечислять вам по 15 450 ₽ каждый месяц. По 1 млн ₽ номинала живой купонный поток по условиям выпуска — 13 970 ₽ каждые 30 дней. 📌 Тогда откуда 18,54%? На размещении бумага продавалась ровно по номиналу — за 1 000 ₽. Тогда при купоне 17% и ежемесячных выплатах расчетная эффективная доходность была 18,39%. Разница появлялась за счет сложного процента: купоны приходят каждый месяц и в расчете предполагается, что вы их снова инвестируете. Но после размещения цена бумаги начала меняться. Сейчас она торгуется немного ниже номинала, поэтому доходность к погашению подросла уже до 18,54%. Теперь в эту цифру одновременно входят купоны, текущая цена покупки, возврат 1 000 ₽ при погашении и расчет с реинвестированием купонов. Но есть нюанс: это именно расчетная доходность к погашению, а не обещанная ежемесячная выплата. Чтобы приблизиться к этим 18,54%, нужно купить бумагу примерно по текущей рыночной цене, держать ее до погашения, а купоны реинвестировать по сопоставимой доходности. При этом эмитент, конечно, должен выполнить свои обязательства. Если купоны вы просто тратите, 18,54% живыми выплатами на счет не придут. ⚖️ Купон и доходность — это вообще разные цифры Купон отвечает на вопрос: сколько эмитент будет платить вам по расписанию. Доходность к погашению отвечает на другой вопрос: какой расчетный результат дает вся инвестиция с учетом цены покупки, купонов, возврата номинала и реинвестирования. И дальше эта цифра будет меняться вместе с рыночной ценой. Купон так и останется 17%, а рыночная цена облигации начнет меняться. Если бумага уйдет ниже номинала, доходность к погашению вырастет. Если выше номинала — может стать ниже купона. Поэтому доходность в карточке облигации может меняться каждый день, а сам купон остается тем же. 💡 Какую цифру тогда смотреть? Если хотите понять, сколько денег реально будет приходить на счет — смотрите купон в рублях и календарь выплат. Если хотите сравнить две облигации между собой по общему результату — смотрите доходность к погашению к сопоставимой дате. А если хотите понять, сколько заработали лично вы, там уже нужно считать цену покупки, НКД, комиссии, налоги, все выплаты и цену продажи или погашения. В общем, когда в карточке облигации видите рядом 17% и 18,54%, не нужно искать, какая цифра «настоящая». Обе настоящие. Просто отвечают на разные вопросы. ⚠️ Не инвестрекомендация. Гидромашсервис 002Р-03 здесь только как свежий пример механики. Если было полезно — с вас ❤️
Открыть в MAX- Просмотры
- 43
- ER
- 7,0%
- Реакции
- 3