Пост канала
- фото
АО «ЛОЭСК» 001Р-01 🆕 Разбор выпуска: 📋 Параметры выпуска Купон: фиксированный, ориентир не выше 18,50% годовых (YTP не выше 20,15%) Номинал: 1000 ₽ Объём не более 1 млрд ₽ Срок обращения: 3 года, купонный период 30 дней Амортизация: нет Оферта: put-опцион через 2 года (в дату окончания 24-го купона) Сбор заявок: 24 сентября, 11:00-14:30 мск Размещение: 29 сентября Доступность: для неквалифицированных инвесторов после теста ⭐ Рейтинг НКР впервые присвоило АО «ЛОЭСК» рейтинг A.ru со стабильным прогнозом (10 сентября) - дебютный рейтинг. Уровень обусловлен устойчивыми рыночными позициями, диверсификацией потребителей и низкой концентрацией производственных активов, а также высокой рентабельностью. Ограничивают оценку слабая ликвидность и средняя структура фондирования. 🏢 «ЛОЭСК» - это вторая по величине электросетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области, создана в 2004 году на базе 15 муниципальных предприятий. Субъект естественных монополий - тарифы ежегодно устанавливает регион, не рынок. Собственники: ООО «Росток» (75,01%) и Ленинградская область (24,99%). Контролирующее лицо - Андрей Сизов, он же гендиректор с июня 2024 года. 💰 На что деньги Официально не раскрыта, но контекст ясен: у компании 11,84 млрд ₽ банковских кредитов под 18-24% годовых, а облигационный ориентир 18,5% (YTP до 20,15%) - по верхней границе банковского диапазона ощутимо дешевле. 📊 Долговая нагрузка Собственный капитал - всего 26% активов, ликвидность НКР оценивает ниже среднего: на конец 2025 денежные средства и кредитные лимиты покрывали лишь 20% текущих обязательств. Рентабельность при этом высокая и растёт - маржа по OIBDA поднялась за год с 37% до 58%. Последние годы - разворот: в 2023-м убыток из-за низкого тарифа, затем два года пересмотра тарифа в пользу компании, и в 2025-м чистый результат впервые стал положительным. Совокупный долг с учётом аренды - 14,52 млрд ₽. ✅ Плюсы Устойчивые позиции и диверсификация потребителей - факторы поддержки рейтинга от НКР Растущая рентабельность Put-оферта через 2 года даёт точку выхода Облигации дешевле верхней границы банковских кредитов - логичная цель размещения ⚠️ Минусы и риски Дебютный эмитент: ни истории облигаций, ни рейтинга до этого месяца Слабая ликвидность и средняя структура фондирования - по оценке НКР Первая прибыль в истории компании случилась совсем недавно, устойчивость не проверена временем Оферта не срабатывает сама - нужно подать поручение брокеру в короткое окно 🔍 Проверка по новостям Крупных исков от банков и госорганов, налоговой задолженности не нашла. Был давний спор с застройщиком «ДМ-Южный» (2019 год, техприсоединение): в марте 2025 суд взыскал с ЛОЭСК ~12,5 млн ₽, компания обжаловала, стороны заключили мировое соглашение (утверждено 1 июля 2026), по нему застройщик отозвал заявление о банкротстве ЛОЭСК - дело прекращено 3 августа. Спор полностью закрыт. 🎯 Вывод Рейтинг A от НКР опирается на устойчивые позиции, диверсификацию и растущую рентабельность - реальные плюсы. Но это дебютант без истории, слабая ликвидность - прямой сдерживающий фактор по оценке агентства, а первая прибыль случилась совсем недавно на фоне улучшения тарифов, устойчивость которого временем не проверена. Рейтинг инвестиционный, но эти нюансы стоит держать в уме. ⚠️ Не является ИИР
Открыть в MAX- Просмотры
- 1 712
- ER
- 3,3%
- Реакции
- 56