Пост канала
- фото
Разбор выпуска облигаций Селигдар 001Р-04 (RU000A10C5L7) ПАО «Селигдар» — российский золотодобывающий холдинг и крупнейший в стране производитель олова. Компания основана в 2008 году и объединяет активы в Якутии, на Алтае, в Бурятии, Хабаровском и Приморском краях. Золото дает основную часть выручки. Акции торгуются на Мосбирже, а сам эмитент также известен «золотыми» облигациями с привязкой к цене металла. 🔍 Параметры выпуска Выпуск: Селигдар 001Р-04 ISIN: RU000A10C5L7 Номинал: 1000 ₽ Текущая цена: 102,10% (1021 ₽) Доходность: 18,57% Ставка купона: 19% (фиксированная) ТКД: 18,61% Купонов в год: 12 (ежемесячно) Размер купона: 15,62 ₽ Объем выпуска: 12,5 млрд ₽ В обращении: с 22 июля 2025 года Погашение: январь 2028 года Дюрация: 1,1 года Оферта / Амортизация: нет Для неквалифицированных инвесторов: да (доступно всем) 🌟 Кредитный рейтинг Эксперт РА: ruA (понижен с ruA+ 28 августа 2026 года, прогноз «стабильный») НРА: A+|ru| (понижен с AA-|ru| 1 сентября 2026 года, прогноз «стабильный») 📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026 Бизнес на подъеме благодаря росту цен на золото и олово и увеличению добычи, но свободный денежный поток отрицательный из-за капекса. Выручка: 41,7 млрд рублей (+46,5% г/г) Скорректированная EBITDA: 15,8 млрд рублей (+75,5% г/г), рентабельность — 38% Банковская EBITDA: 20,9 млрд рублей (+80% г/г) Чистая прибыль: 3,4 млрд рублей (против убытка 2,2 млрд рублей в 1П2025) Свободный денежный поток: −14 млрд рублей (из-за высоких капвложений и оборотного капитала) 📊 Долговая нагрузка Чистый долг: 153 млрд рублей (+50,7% г/г). Чистый долг / EBITDA: от 2,9х по банковской EBITDA до 3,6х по скорректированной. ❗️Это высокий уровень: нагрузка выше комфортной отметки 3х. Процентная нагрузка: высокая. Без учета курсовых переоценок компания получила операционный убыток около 3,1 млрд рублей, а прибыль «сделала» положительная переоценка «золотых» обязательств. ✅ Плюсы Высокая доходность: 18,57% при ключевой ставке 14%. Премия к ОФЗ (G-спред) — около 4,5 п.п. Ежемесячный купон 19%: удобный денежный поток для реинвестирования или пассивного дохода. Короткий срок: до погашения около 1 года и 3 месяцев. Цена слабо зависит от колебаний ключевой ставки. Может и выживет. Сильный операционный бизнес: выручка и EBITDA растут высокими темпами, рентабельность одна из лучших в отрасли. Высокие цены на золото поддерживают денежный поток. Хорошая ликвидность: медианный оборот — более 20 млн ₽ в день. ⚠️ Риски Понижение рейтингов: за последний месяц два агентства снизили оценку. Причины — рост долга и процентной нагрузки на фоне слабого операционного денежного потока. Высокий долг: чистый долг вырос в 1,5 раза за год, свободный денежный поток отрицательный, компания продолжает крупную инвестпрограмму. Зависимость от цен на золото и курса рубля: при падении цен на металл или укреплении рубля выручка и прибыль быстро сократятся, а долговая нагрузка вырастет. 🧾 Резюме Селигдар — это сильный операционный бизнес с тяжелой долговой ношей. Выпуск 001Р-04 привлекателен высокой доходностью и коротким сроком до 2028 года. Однако понижение рейтингов — важный сигнал: компании нужно сокращать долг, а не наращивать его. Риск дефолта до погашения невысокий, но бумага подходит только для портфелей с умеренно-агрессивным риск-профилем и строго в рамках диверсификации — не более 5–7% портфеля. Выпуск подходит для инвесторов с риск-профилем выше среднего. Полезно? Ставь ❤️
Открыть в MAX- Просмотры
- 545
- ER
- 3,9%
- Реакции
- 21