Пост канала
езличенный металлический счет, биржевые фонды и другие. Важно, что золото — долларовый актив. Его котировки формируются на иностранных биржах, а рублевая стоимость пересчитывается по текущему валютному курсу. Получается, при ослаблении рубля золото автоматически растет в цене, даже если в долларах его цена не изменилась. Поэтому рублевая доходность золота увеличивается за счет девальвации — как мы рассматривали выше, с 2006 года она в среднем составляет 6% в год. Золото дорожает и в валюте. Особенно спрос на него растет в кризисы, во время конфликтов и при галопирующей инфляции. Например, в 1970-е арабские экспортеры ввели нефтяное эмбарго в отношении Запада, что взвинтило инфляцию в США до двузначных отметок. Цена золота только с 1976 по 1980 год выросла на 550% — с 100 до 650 $ за унцию. Среднегодовая рублевая доходность золота с 2006 года — 16,9%. А реальная — порядка 8,5%. Вложенные 100 000 ₽ за двадцатилетие превратились бы в 2,27 млн рублей. Это почти в 4 раза лучше показателя вкладов. Накопленная доходность золота и инфляция за разные периоды Период Золото Вклад Инфляция 1 год 40% 14% 7% 3 года 110% 56% 26% 5 лет 183% 83% 51% 10 лет 338% 151% 86% 20 лет 2 170% 506% 346% И золото, и российские акции — волатильные активы, и ожидаемая доходность в них выше, чем у консервативных инструментов. Кроме того, оба этих инструмента в той или иной мере отыгрывают девальвацию рубля Какой инструмент был выгоднее и почему Объединим все данные и отдельно рассмотрим риски. По таблице ниже видно, что золото и акции — самые волатильные активы. Вложение в них сопряжено со стрессом. Так, в 2008 году акции просели на 67%, а в 2009 году дали доходность 126%. Золото в 2013 году потеряло 22,3%, а спустя год показало рост в 70,1%. Среднее стандартное отклонение доходности, то есть показатель волатильности акций, — 29,3%, тогда как у золота и доллара — 25,8 и 18,8%. У более консервативных гособлигаций и недвижимости — почти вдвое меньше. А у вкладов нет ценовых колебаний — капитал просто ежедневно растет. Исторические доходность, риск и эффективность активов Активы Доходность Стандартное отклонение доходности Коэффициент Шарпа Золото 16,9% 25,8% 0,54 Первичка 10,2% 8,3% 0,12 Вклады 9,4% 0% — Вторичка 8% 9,9% −0,08 ОФЗ 8% 9% −0,09 Инфляция 7,8% 2,4% — Акции 7,5% 29,3% 0,09 Доллар 6% 18,8% 0,01 Среднегодовая доходность золота оказалась самой высокой из рассмотренных активов на интервале с августа 2006 по август 2026 года. На втором месте первичка, а акции и доллар — на последних. Но напомним, что многое зависит от рассматриваемого горизонта — обычно полная доходность акций выше инфляции. Чтобы сравнить доходности с учетом риска, мы рассчитали коэффициент Шарпа. Это разность доходности инструмента и безрисковой ставки , поделенная на стандартное отклонение. За безрисковую ставку взяли доходность вклада. Чем выше коэффициент Шарпа, тем эффективнее актив, то есть он дает больше доходности на единицу риска. Если показатель отрицательный, актив дает меньше безрисковой ставки, а значит, нет смысла брать дополнительный риск и инвестировать в него. Золото показало наибольшую эффективность, далее — первичная недвижимость и акции. У ОФЗ и вторички коэффциент отрицательный. Но в случае квартир стоит помнить, что мы брали только ценовой рост и не учитывали возможный доход от аренды. Насколько комфортны разные активы Ниже в упрощенном виде указаны основные характеристики инструментов. Если актив с низким риском, владеть им комфортно. Если же актив волатилен, при каждом скачке можно хвататься за успокоительные и испытывать стресс. Квартиры мы отнесли к комфортному варианту, так как их стены можно даже пощупать, а многоквартирный дом просто так никуда не денется. О колебаниях цен на свою квартиру люди обычно не думают, а воспринимают это как вложение в бетон во всех смыслах. Спекулятивная прибыль — возможность удачной точки входа, когда можно купить недооцененный актив, а со временем он переоценивается к справедливой отметке. Характеристик
Открыть в MAX- Просмотры
- 37
- ER
- 29,7%
- Реакции
- 11