Пост канала
- ссылка
Следующий кандидат на 40% годовых за месяц. Встречаем Пионер-Лизинг БО-П04 На самолете мы отлично прокатились, выношу на обсуждение следующего кандидата. Сразу скажу: я в него не заходил, понаблюдаю несколько дней за ценой бумаги, эмитент более тревожный. Что за бумага: Пионер-Лизинг, малая лизинговая компания. Выпуск 350 млн ₽, купон 28%, оферта 11.09.2026 (через 35 дней), погашение аж в декабре 2030. Цена 99,2 сейчас, доходность 40%, третий уровень листинга — классическое ВДО. Обороты 0,4–1,5 млн ₽ в день. Рейтинговая история — здесь главное, и она обнадёживает: Был B+ с негативным прогнозом. Понижен до B(RU) в июле 2025 — АКРА связала это с ухудшением качества активов: доля проблемных позиций в лизинговом портфеле выросла почти вдвое, примерно с 8% до 15% Повышен обратно до B+(RU) 9 июля 2026, прогноз стабильный — то есть месяц назад агентство признало улучшение. Это редкая для ВДО картина: компания провалилась, но выкарабкалась и получила повышение. Обычно траектория односторонняя вниз, как у Уральской Стали. Что в бизнесе: портфель сконцентрирован — автобусы около 60%, легковые и грузовые машины ещё 25%. Автобусный лизинг это в основном муниципальные и региональные перевозчики: платят предсказуемо, но зависят от бюджетов, а те сейчас под давлением. У них планировалась крупная сделка с недвижимостью примерно на треть портфеля — если она прошла, концентрация изменилась, это стоит проверить в свежей отчётности. Экономика до оферты: купон 28% за 35 дней даёт 2,68%, плюс дисконт 0,77% к номиналу — итого около 3,5% за месяц, порядка 40% годовых при предъявлении к выкупу. Честная оценка рисков. Выпуск маленький — 350 млн, для лизинговой компании это подъёмная сумма, выкупить реально. Но проблемные активы 15% портфеля никуда не делись, а лизинг — бизнес с высоким плечом по определению. Плюс ликвидность: при обороте меньше миллиона в день выйти досрочно почти невозможно, стратегия только «держать до оферты». ⬇️Что думаете?⬇️
Открыть в MAX- Просмотры
- 482
- ER
- 2,1%
- Реакции
- 10