Пост канала
- фото
‼️ Мир на пороге долгового кризиса — что происходит с гос. облигациями США? Пока все смотрели на очередные рекорды Nasdaq, в самом скучном углу рынка — там, где торгуют американским госдолгом — случилось то, чего не было почти двадцать лет 👇 Доходность 10-летних трежерис (гос. облигации США) пробила 5,15%, максимум с 2007 года. Тридцатилетки ушли за 5,48% — таких значений не видели с 2004-го. В среду, 23 сентября, десятилетка за один день прибавила 15 базисных пунктов: сильнейший дневной скачок с апреля 2025-го. Сегодня рынок чуть отдышался, 5,17% — но это пока не разворот 📈 За месяц доходность выросла на полпроцента, за год — на целый процент. Для рынка, который измеряет всё в сотых долях, это сильное изменение 📍 Что вообще значит «доходность выросла» Если коротко: облигации падают в цене. И падение уже достаточно затяжное и больное для тех, кто брал бумаги несколько лет назад 👤 Посчитаем на примере — человек в 2020 году купил 30-летнюю облигацию США с купоном 1,25%, тогда это казалось разумным, «самый надёжный актив планеты». Сегодня до погашения осталось 24 года, а рынок требует по таким бумагам 5,48% годовых Пересчитываем цену — выходит около 44 центов за доллар номинала. Минус 56% на «безрисковом» инструменте, на котором, по учебнику, потерять нельзя. Плюс шесть лет инфляции сверху. Реальная потеря — под три четверти вложенного 🗓️ Почему проблемы появились именно сейчас? Первая — нефть и война. Конфликт с Ираном тянется с конца февраля, Ормузский пролив периодически превращается в лотерею, и баррель нефти снова выше сотни долларов 📊 Августовская инфляция в США — 3,4% годовых, но энергия в ней выросла на 16,3%, бензин на 27,4%, а мазут вообще на 52%. Базовая инфляция, кстати, ведёт себя прилично — 2,4%, даже чуть ниже прошлого месяца. Но рынку облигаций всё равно на «базовую»: он смотрит на то, что люди реально платят на заправке, потому что оттуда растут инфляционные ожидания И сейчас в Вашингтоне ещё обсуждают запрет на экспорт дизеля — идея, от которой цены на нефтепродукты внутри страны могут вырасти ещё сильнее 💸 Вторая — экономика отказывается тормозить. Сентябрьские опросы закупщиков вышли неприлично сильными: экономисты JPMorgan посчитали, что это соответствует росту около 5% годовых, частный сектор растёт быстрее всего за пять лет, а заявки на пособия упали до 197 тысяч — двухмесячный минимум Номинальный рост ВВП во втором квартале — примерно 8%. И если номинальный рост 8%, то долгосрочная ставка в 5% — это далеко не «дорого». Плюс ИИ-бум, который поглощает капитал с аппетитом целой отрасли: дата-центры занимают на рынке облигаций сотни миллиардов и конкурируют с Минфином США за одни и те же деньги инвесторов 🏦 Третья, и самая неприятная — фискальная. Дефицит бюджета США за 11 месяцев финансового года перевалил за $2 трлн, по итогам года будет около $2,1 трлн. Госдолг в августе впервые пробил $40 трлн — а всего пятью месяцами раньше, в марте, он был $39 трлн Обслуживание долга выросло на 12% за год (+$111 млрд) и перевалило за триллион в год. Каждый пятый доллар, который государство собирает налогами, уходит просто на проценты У Минфина США в течение ближайшего года гасится порядка $9-10 трлн долга. Всё это надо рефинансировать. Бумаги, выпущенные под 2-2,5%, замещаются бумагами под 4,5-5%. Каждый триллион, прокрученный с наценкой в два процентных пункта, — это плюс $20 млрд расходов в год навсегда Девять триллионов — плюс почти $180 млрд ежегодно, и это без единого нового доллара заимствований. МВФ уже закладывает госдолг США на уровне 140% ВВП к 2031 году. Сейчас — около 127% ФРС в неудобной позе ⬆️ 16 сентября ФРС под руководством Кевина Уорша подняла ставку на 25 б.п. до 3,75-4% — единогласно, первое повышение за три года. Рынок сейчас закладывает около 67% вероятности повышения уже в октябре и, по сути, ждёт полноценный цикл ужесточения Обычно, когда ЦБ поднимает короткую ставку, длинные... 🔗 Продолжение - https://finbazar.ru/post/5f082cf5-bc32-4e21-8463-39cadce51426
Открыть в MAX- Просмотры
- 114
- ER
- 1,8%
- Реакции
- 2