Пост канала
- фото
День, когда рынок снова заговорил о дефолтах, но нефтяники вытащили утро на своих плечах Сегодняшний БАЗАР напоминал не спокойную ленту, а скорее наэлектризованный зал ожидания, где каждый второй всматривается в чужие посты, чтобы понять, куда катится рынок и чья очередь следующей в очереди на реструктуризацию. День получился вязким, нервным, но при этом с неожиданными проблесками оптимизма, которые, как это часто бывает, пришли оттуда, откуда их уже перестали ждать Пожалуй, главной историей суток, которая никак не хотела отпускать авторов, стала ситуация вокруг «Балтийского лизинга». Казалось бы, компания с рейтингом AA-, 82 филиала, одна из крупнейших в стране, но рынок облигаций устроен так, что репутация там не работает без цифр, а цифры у компании, мягко говоря, подкачали Один из авторов очень подробно разобрал отчёт за первое полугодие и получился у него не столько разбор, сколько почти что некролог бизнес-модели, которая ещё недавно казалась незыблемой. Чистая прибыль рухнула в 32 раза, а денег на счетах осталось меньше миллиарда при долге почти в 140 миллиардов. Автор не стеснялся в выражениях и прямо написал, что рынок «не просто нервничает — он закладывает дефолт» ( https://finbazar.ru/post/9745f9e7-fa37-4e1a-925d-1f24c5c09fd9 ), и после прочтения с ним сложно спорить, особенно когда видишь доходности в 30-80% годовых по бондам Но самое тревожное, что подметили сразу несколько человек, — это не сам убыток и даже не пылающие доходности, а то, что компания признала нарушение ковенантов по кредитам на 86 миллиардов рублей. Проще говоря, банки получили формальное право потребовать деньги назад в любой момент, и пока они этого не делают, но рынок-то понимает, что «пока» в текущих условиях может обернуться «завтра» очень быстро. В другой публикации ( https://finbazar.ru/post/c0e2f060-993f-4951-b261-a637a8eb090c ) этот момент подчеркнули отдельно, уточнив, что технический дефолт — это не то же самое, что полноценный, и «Балтийский лизинг» продолжал исправно платить купоны по своим выпускам в сентябре, а рейтинг пока подтверждён. Тем не менее, даже оттуда сквозит осторожность: высокая доходность по бумаге теперь воспринимается не как подарок, а как цена за риск. Один из авторов подытожил очень просто и точно: «сломать карточный домик могут и банки, и страховые, а держать бумаги — значит зависеть от чужих решений» ( https://finbazar.ru/post/200aef3f-d257-4f88-b072-733ae200dbe2 ) И вот пока одни с ужасом вглядывались в лизинговую бездну, другие авторы активно копались в девелоперском сегменте, где, по ощущениям, проблемы уже не удивляют, а лишь набирают новые оттенки. Речь, конечно, про «Самолёт» $SMLT и историю с возможной реструктуризацией долга при участии Сбера. Тут авторы разошлись в оценках, и это было видно по тональности постов. Кто-то писал про то, что акции подскочили на слухах о том, что банк зайдёт в капитал и спасёт компанию, а потом снова посыпались, как только рынок переварил суть возможной сделки. В одной из публикаций ( https://finbazar.ru/post/5de63de8-1e8b-463f-9851-6f3ca496594e ) подробно разложили, почему вариант с заходом Сбера в проектные компании может быть не спасением для держателей акций и облигаций холдинга, а скорее наоборот, перераспределением денежных потоков в пользу банка. Звучит жестковато, но логика автора, как ни крути, железная: если банк забирает себе денежный поток от достраиваемых домов на уровне проектных структур, то материнской компании остаётся обслуживать корпоративный долг в сотни миллиардов, и вопрос лишь в том, хватит ли на это оставшихся средств На этом фоне особенно показательным выглядел пост про то, как рынок ждёт погашения одного конкретного выпуска «СамолетП20» в ближайший понедельник. Эта бумага торгуется почти по номиналу, потому что все верят, что именно на неё деньги найдут, а вот остальной долг висит с доходностями за 50% годовых. Такая избирательность говорит... 🔗 Продолжение - https://finbazar.ru/post/9e083023-37fd-4a00-b735-8e6c46892d9d
Открыть в MAX- Просмотры
- 95
- ER
- 3,2%
- Реакции
- 3