Пост канала
- фото
🏗️ Проблемы у Самолета — что происходит с акциями и облигациями? Один из крупнейших публичных застройщиков России тихо, но верно подошёл к точке, где инвесторы всерьёз обсуждают не «трудные времена», а возможную потерю контроля над компанией. Разбираемся, что что случилось и чего ожидать акционерам и облигационерам 👇 🗓️ С чего всё началось 7 сентября совет директоров ПИК — другого крупного застройщика — одобрил делистинг акций с биржи. Само по себе решение к «Самолету» отношения не имеет, но рынок отреагировал по цепочке: если один публичный девелопер уходит с биржи, доверие инвесторов ко всему сектору проседает Акции «Самолета» начали падать в этот же день и не останавливались семь торговых сессий подряд, потеряв к середине месяца около 30% Параллельно инвесторов настораживает отчётность за первое полугодие 2026-го (об этом расскажем ниже), а 11 сентября налоговая подала иски о банкротстве двух проектных «дочек» компании. 16 сентября акции обвалились ещё на 13,5% за один день 📢 И 17 сентября вышла главная новость: Коммерсант со ссылкой на источники написал, что Сбербанк — крупнейший кредитор «Самолета» — обсуждает с компанией реструктуризацию долга, причём один из вариантов предполагает, что банк заходит в управление или даже в капитал отдельных проектных структур девелопера Ни Сбербанк, ни «Самолет» это официально не подтвердили и не опровергли — молчание длится уже почти неделю 📉 Как отреагировали акции и облигации Реакция получилась нелогичной на первый взгляд. В день выхода новости акции подскочили на 5% — рынок прочитал её как «Сбер спасает актив, банкротства не будет». Эйфория продержалась меньше суток. Но сегодня, 23 сентября, акция торгуется уже ниже на 11% — и это уже не только реакция на историю с Сбером, но и общая коррекция рынка на фоне нефти и санкционных рисков С облигациями история интереснее и честнее показывает, что на самом деле думает рынок. Доходности по некоторым выпускам сейчас уже больше 50% годовых — это уровень, на котором инвесторы закладывают реальную вероятность частичной потери номинала, а не просто «нервного эмитента» ‼️ При этом один конкретный выпуск, «СамолетП20», торгуется почти по номиналу — потому что по нему в ближайший понедельник, 28 сентября, ожидается погашение на 2,5 млрд рублей. Разница показательна: рынок готов верить, что на эту конкретную выплату деньги найдутся, но куда меньше уверен в способности компании обслуживать весь долг на горизонте нескольких кварталов Этот платёж в понедельник, по сути, первая практическая проверка на прочность — реальные деньги, которые должны прийти вовремя ⏰ 🔍 Что реально показывает отчётность за 1 полугодие 2026 — и почему это уже не просто «трудный год» Стоит остановиться подробнее, потому что именно эти цифры объясняют, откуда вообще взялся разговор о реструктуризации Выручка — 117,4 млрд рублей (-31,3% г/г), EBITDA упала почти на 40%, до 31,3 млрд, валовая маржа сжалась до 35,3%. Итог — чистый убыток 22,3 млрд рублей против прибыли 1,8 млрд годом ранее Но главный индикатор — не убыток сам по себе, а то, что операционная прибыль перестала покрывать проценты по долгу: показатель EBITDA/проценты упал с 0,97х до 0,53х. Компания зарабатывает на операционной деятельности вдвое меньше, чем ей нужно просто на обслуживание текущего долга, без учёта его погашения 💰 Чистый долг (без учёта эскроу) вырос на 14% за полгода, до 424,6 млрд рублей, а долг к EBITDA — с 3,1х до 3,88х 💸 Плюс острая проблема с ликвидностью прямо сейчас: на счетах 9,9 млрд рублей кэша против 22,9 млрд ближайших обязательств по облигациям — покрытие всего 22% Собственный капитал за год сократился больше чем наполовину, примерно до 23 млрд рублей — подушка, которая должна поглощать убытки, уже почти истончилась Структура долга тоже важна: 773,3 млрд — кредиты и займы на уровне холдинга, ещё 660,6 млрд — проектное финансирование дочерних SPV Покрытие проектного долга... 🔗 Продолжение - https://finbazar.ru/post/5de63de8-1e8b-463f-9851-6f3ca496594e
Открыть в MAX- Просмотры
- 97
- ER
- —
- Реакции
- —