Пост канала
- файл
🖇 МТС (MTSS) — обновление дивидендной политики и нашей рекомендации МТС опубликовал новую дивидендную политику на 2027-2028 гг., привязав возврат капитала к OIBDA*, частотность выплат выросла, прогнозная дивидендная доходность стала ниже. Главное ➡️Снижение прогнозной дивидендной доходности По нашим оценкам, новая политика приведет к снижению дивидендной доходности для миноритарных акционеров. Если ранее компания выплачивала фиксированные 35 руб. на акцию (около 20% доходности по текущим котировкам), то теперь мы прогнозируем дивиденды на уровне 24,5 руб. в 2027 г. и 25,6 руб. в 2028 г., что транслируется в доходность 14% и 14,6% соответственно. Общий возврат капитала будет разделен в пропорции 70% на дивиденды и 30% на обратный выкуп акций. ➡️Статус выкупленных акций ограничивает потенциал роста выплат на бумагу Мы полагаем, что выкупленные в рамках байбэка акции могут не быть погашены и получат статус квазиказначейских. Это означает сохранение дивидендных выплат по ним. В связи с этим мы не прогнозируем увеличения дивидендов на акцию за счет сокращения количества бумаг в обращении. Кроме того, рост числа акций, получающих дивиденды (в том числе из-за прекращения программы ADR), увеличивает совокупные расходы на возврат капитала, что, как следствие, сокращает ресурсы на развитие бизнеса или погашение долга. ➡️Давление капитальных затрат и изменение рекомендации Традиционно инвестиционный кейс МТС базировался на высокой дивидендной доходности при растущем бизнесе. Однако в текущих условиях мы отмечаем значительные прогнозные капитальные затраты (CapEx), связанные с закупкой оборудования 5G, ростом цен на серверные комплектующие и удержанием рыночной доли. В сочетании с приостановкой цикла снижения ключевой ставки, что ограничивает рост свободного денежного потока (FCF), и менее щедрыми выплатами, мы считаем инвестиционный профиль компании менее привлекательным. На фоне этих факторов мы меняем рекомендацию по акциям МТС на «Держать». Подробнее — во вложении. Совкомбанк Инвестиции в МАХ
Открыть в MAX- Просмотры
- 191
- ER
- 2,6%
- Реакции
- 5