Пост канала
- файл
ℹ️Анализ отчета Газпром (GAZP) по МСФО за 6М26 Сильное полугодие не слишком вдохновило инвесторов на фоне более скромной динамики денежного потока, чем ожидалось. Тем не менее котировка медленно, но верно движется вверх — по большей части на фоне тех или иных комментариев, связанных с геополитикой. Главное ➡️Сильные финансовые результаты превысили ожидания Чистая прибыль и показатель EBITDA оказались выше наших прогнозов. Сильный результат по EBITDA обеспечен динамикой переоценки остатков, что частично компенсировало прогнозируемый рост операционных расходов. Чистая прибыль превысила ожидания аналитиков в том числе за счет эффекта положительных курсовых разниц. При этом выручка оказалась незначительно ниже наших оценок из-за пересмотра объемов поставок газа на внутренний рынок и поступлений от экспортных продаж. ➡️Давление на свободный денежный поток носит временный характер Свободный денежный поток оказался хуже ожиданий рынка из-за существенного отвлечения средств на оборотный капитал. Мы рассматриваем это влияние как временное явление. Концептуально данный фактор не меняет нашего позитивного взгляда на способность компании сохранить тренд на рост денежного потока по итогам текущего года. ➡️Фундаментальная недооценка ограничивается долговой нагрузкой и отсутствием дивидендов На текущих уровнях бумаги компании оцениваются дешевле сектора. По нашим оценкам, акции обладают существенным потенциалом роста при оценке по историческим мультипликаторам EV/EBITDA и P/E. Тем не менее сравнительно крупный долговой портфель и отсутствие дивидендных выплат на фоне двузначных доходностей на рынке выступают сдерживающими факторами для инвесторов и ограничивают потенциал роста котировок. Мы сохраняем рекомендацию «Держать» по акциям ПАО «Газпром». Совкомбанк Инвестиции в МАХ
Открыть в MAX- Просмотры
- 140
- ER
- 1,4%
- Реакции
- 2