Пост канала
- файл
ℹ️Татнефть: превью результатов за 1П26 Ждем позитивный результат не только за счет повышенных цен на нефть, но и за счет опережающего роста цен на нефтепродукты, компания может сильно удивить. С учетом сильного баланса и глубины переработки — один из фаворитов сектора. Главное ➡️ Сильные результаты по РСБУ создают базу для позитивного отчета по МСФО Первое полугодие 2026 года сопровождалось высокими крэк-спредами по основным нефтепродуктам и ростом стоимости эталонного сорта Brent, что компенсировало влияние рекордных дисконтов на российскую нефть и крепкого рубля. С учетом сильных данных по РСБУ, где чистая прибыль составила 153 млрд руб. (рост более чем в 2 раза год к году), мы не исключаем, что финансовый результат по МСФО окажется выше наших ожиданий. Мы предполагаем, что на отчетность не окажет негативного влияния убыток по курсовым разницам, однако дополнительное давление могут оказать разовые эффекты, включая списания и обесценения. ➡️ Дивидендный потенциал превышает наши изначальные прогнозы Опираясь на данные отчетности по РСБУ, мы оцениваем промежуточный дивиденд за первое полугодие 2026 года на уровне 32,9 руб. на акцию (исходя из выплаты 50% от прибыли). Это значение превышает наш первоначальный консервативный прогноз, который находился в диапазоне 25–29 руб. на акцию. По итогам всего 2026 года мы ожидаем чистую прибыль на уровне 260 млрд руб., что позволит направить на дивиденды 61 руб. на акцию (при коэффициенте выплат 55% от прибыли по МСФО). Вероятность более высокой нормы выплат на данный момент мы оцениваем как низкую. ➡️ Уверенное второе полугодие и сдержанные ожидания от 2027 года На фоне продолжающегося роста крэк-спредов и ослабления курса рубля второе полугодие 2026 года также должно продемонстрировать сильные операционные и финансовые результаты. Тем не менее, на 2027 год мы прогнозируем снижение дивидендной доходности. Основными факторами давления станут существенное сужение крэк-спредов (более чем на 30% в годовом выражении), снижение мировых цен на нефть, а также отсутствие сильного ослабления национальной валюты (мы закладываем средний курс ниже 90 рублей за доллар). Сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам компании. Подробнее — во вложении. Совкомбанк Инвестиции в МАХ
Открыть в MAX- Просмотры
- 139
- ER
- 2,2%
- Реакции
- 3