Пост канала
- фото
Потеря половины складов Ozon не убьет компанию. Аналитики «Эйлер» провели стресс-тест компании с вводной «потеря половины складских площадей» — и получили убыток 53 млрд руб. по итогам 2026 года. Для сравнения: без форс-мажора компания должна была выйти в плюс на 42 млрд руб. уже в этом году. Разница между базой и стрессом — 95 млрд руб., и это, по меркам российского e-commerce, вполне рабочий диапазон неопределенности. Устойчивость модели держится на двух опорах. Первая — децентрализация логистики: переход на FBS, когда продавцы отгружают со своих складов, снимает с Ozon прямую зависимость от собственной складской инфраструктуры. К концу 2026 года на эту модель должно приходиться до 50% GMV. Вторая — Ozon-банк, который уже генерирует более трети EBITDA группы и к складским рискам отношения не имеет никакого. Финтех здесь работает как встроенный стабилизатор: пока горят квадратные метры, процентный доход продолжает капать. Акции за год потеряли больше 45%, реально пострадало около 7% складских площадей — то есть рынок заложил в цену сценарий куда хуже фактического. Аналитики дают таргет 3,3 тыс. руб. на горизонте 12 месяцев, что на 24% выше текущих котировок даже в стрессовом сценарии. Получается, что инвесторы продавали акции с запасом паники, а компания тем временем переложила логистический риск на продавцов и монетизирует их же деньги через собственный банк. @nebrexnya
Открыть в MAX- Просмотры
- 292
- ER
- —
- Реакции
- —