Пост канала
Что касается ОФЗ, основными их покупателями и правда являются банки. Когда у них дефицит ликвидности, свободные рубли уходят на закрытие собственных кассовых разрывов и на конкуренцию за клиентские деньги, а не на покупку облигаций. Выручка Минфина от размещения ОФЗ в июле — 9,1 млрд руб. против 228 млрд в июне. Формальная причина — «стабилизация рынка», но по существу это был отказ платить завышенную премию за риск в условиях растущего дефицита бюджета. Если банкам дороже фондироваться, дороже занимать и компаниям. По данным ЦБ, спред доходностей корпоративных облигаций к ОФЗ на июль составил 205 б.п. — это премия за риск, которую эмитентам нужно платить сверх базовой безрисковой ставки, и она растёт вместе с дефицитом. Корреляция между дефицитом ликвидности БС и объёмом торгов облигациями также почти нулевая. Но чем дольше держится дефицит, тем сильнее начинают страдать Минфин и компании из-за ставок: становится выше премия, которую рынок требует и от государства, и от бизнеса. И последний нюанс: ЦБ настаивает, что дефицит — это не то же самое, что рост ставок денежного рынка, и что оба явления можно наблюдать порознь. «Между срок» ЦБ объясняет скачки ставок денежного рынка не дефицитом как таковым, а поведением отдельных крупных игроков.
Открыть в MAX- Просмотры
- 1 471
- ER
- 1,0%
- Реакции
- 15