Пост канала
Почему Сбер стоит дешевле, чем его активы Всем привет, друзья! 👋🏼 Сегодня такой мини-пост с разбором одного из важных мультипликаторов в отношении Сбера. Речь об P/BV — цена к балансовой стоимости. У Сбера сейчас этот показатель около 0,68. То есть рынок оценивает рубль капитала банка в 68 копеек. Откуда взялась такая цифра? Берем рыночную капитализацию Сбера — примерно 6,7 трлн рублей. И его собственный капитал по отчетности — около 9,9 трлн рублей. Делим одно на другое — получаем 0,68. Простыми словами: если бы банк прямо сейчас распродал все, чем владеет, и раздал деньги акционерам, каждый получил бы больше, чем стоит его доля на бирже. Рынок оценивает бизнес дешевле, чем его реальные активы и тут несколько причин, и все они логичные. Первая — высокая ставка. Когда ключевая ставка за 14%, кредиты дорогие, бизнес берет меньше денег, прибыль банка растет медленнее. Инвесторы это закладывают в цену. Вторая — геополитика и санкции. Неопределенность всегда давит на оценку. Чем больше рисков, тем меньше готовы платить за актив. Третья — структурные факторы. На рынке периодически появляется навес предложения — кто-то продает много акций сразу, и цена идет вниз. Четвертая — сравнение с другими банками. Если у конкурентов P/BV выше, рынок может считать, что Сбер растет медленнее или несет больше рисков. Но не все так однозначно Низкий P/BV — не всегда плохо. Тут важно смотреть в связке с другим показателем — ROE, то есть рентабельностью капитала. Если у банка ROE выше 20%, а P/BV меньше 1 — это может говорить о недооценке. Рынок платит меньше за рубль капитала, но банк на этом рубле зарабатывает много. У Сбера ROE как раз около 23%. Получается, что при таком уровне прибыльности оценка 0,68 выглядит заниженной. Именно поэтому у аналитиков такие прогнозы, что акции Сбера торгуются с дисконтом к фундаментальной стоимости. Т-Инвестиции дают целевую цену 388 рублей, Альфа-Банк — 430. Это на 30–40% выше текущей цены. Конечно, я не бегу покупать только потому, что P/BV низкий. Я смотрю на все вместе: сколько банк зарабатывает, как платит дивиденды, какой у него запас прочности. У Сбера с этим порядок. Прибыль растет, дивиденды рекордные, капитал крепкий. Низкий P/BV — это просто еще один аргумент в пользу того, что бизнес недооценен. Но решение я принимаю не по одной цифре, а по совокупности факторов. А вы смотрите на P/BV, когда выбираете акции? Или для вас это слишком сложно? Делитесь в комментариях 👇 Всем добра ❤️🔥 P.S. Если надоела постоянная болтовня про Сбер, могу рассказать про мультипликаторы других компаний, с вас 👍🏻
Открыть в MAX- Просмотры
- 826
- ER
- 8,6%
- Реакции
- 71