Пост канала
- фото
#Норникель #GMKN #отчет #металлургия #идея_дня ⚒️ НОРНИКЕЛЬ: ТРЕТИЙ КВАРТАЛ ВЫСТРЕЛИЛ, НО ДЕВЯТЬ МЕСЯЦЕВ ПОД ДАВЛЕНИЕМ Норникель отчитался за 3 квартал и 9 месяцев. Если смотреть только на III квартал — картина бодрая. Но если брать общий итог девяти месяцев, видно, что компания идёт с небольшим отставанием по платиноидам. 📊 ЧТО ВНУТРИ: ЦИФРЫ III квартал 2026 (к предыдущему кварталу): 🔹 Никель — 61 103 тонны (+41% к/к). 🔹 Медь — 108 704 тонны (+4% к/к). 🔹 Палладий — 736 тыс. унций (+25% к/к). 🔹 Платина — 192 тыс. унций (+32% к/к). 9 месяцев 2026 (к аналогичному периоду прошлого года): 🔹 Никель — 146 131 тонна (+4% г/г). Рост за счёт увеличения объёмов переработки сырья. 🔹 Медь — 311 777 тонн (−0,5% г/г). Практически без изменений. 🔹 Палладий — 1 934 тыс. унций (−4,1% г/г). 🔹 Платина — 472 тыс. унций (−2,5% г/г). 🎯 ПОЧЕМУ ТАК: МЕХАНИКА КВАРТАЛА 1. Эффект низкой базы и накопленного сырья. Рывок в III квартале — это не «чудо». Это переработка файнштейна, накопленного в период межнавигационной паузы, плюс оптимизация сроков ремонтов на Надеждинском металлургическом заводе. То есть компания «догнала» то, что не успела сделать в предыдущие месяцы. 2. Платиноиды просели из-за высокой базы. Снижение палладия и платины — это не провал. Это эффект прошлогодней высокой базы, когда Норникель сократил сроки модернизации печи и вывел больше металла. 3. Забайкальский дивизион — точка роста по меди. Производство меди в концентрате в Забайкалье выросло на 6% до 55 тыс. тонн за 9 месяцев и на 5% до 19 тыс. тонн в III квартале. Причина — рост добычи руды и более высокое содержание металла. 💰 ПРОГНОЗ ПОДТВЕРЖДЁН, НО ЕСТЬ НЮАНС Компания подтвердила прогноз на 2026 год: 🔹 Никель — 193–203 тыс. тонн. 🔹 Медь — 336–356 тыс. тонн. 🔹 Палладий — 2,415–2,465 млн унций. 🔹 Платина — 616–636 тыс. унций. При этом операционный директор Евгений Фёдоров отметил, что выпуск меди и палладия может оказаться ближе к верхней границе прогноза. Это позитивный сигнал для рынка. ⚠️ ГЛАВНЫЕ РИСКИ 1. Ремонты на печах могут ударить по 2027–2028 годам. В отчёте упоминается, что ремонт печи может повлиять на производственные цели не только 2027, но и 2028 года. Это значит, что текущий квартальный рывок — не гарантия долгосрочного роста. 2. Санкции и логистика. США запретили импорт российского никеля, меди и палладия с сентября 2026 года. Норникель не под прямыми санкциями, но партнёры ограничивают расчёты и логистику. 3. Цены на металлы — главный драйвер прибыли. В I полугодии выручка выросла на 28% до $8,3 млрд именно за счёт роста цен на металлы, который компенсировал снижение объёмов. Если цены на палладий или медь развернутся вниз, это ударит по финансовым результатам сильнее, чем колебания производства. 📈 ДИВИДЕНДЫ: ВОЗВРАЩЕНИЕ ЕСТЬ, НО СКРОМНОЕ СД в августе рекомендовал дивиденды за I полугодие 2026 года — 1,85 руб. на акцию. Это первая выплата с 2023 года. Доходность — около 1,5%. Аналитики ожидают, что суммарный дивиденд за 2026 год может составить 7,9–8,9 руб. на акцию. Это не «иксы», но сигнал, что компания возвращается к выплатам. 💎 МЕХАНИКА Норникель — это ставка на цены на металлы и нормализацию логистики, а не на производственные рекорды. Производство в III квартале выросло, но это скорее «догоняющий» эффект. Прогноз на год подтверждён, и есть шанс выйти по верхней границе. Дивиденды вернулись, но пока скромные. Главный риск — санкционное давление на логистику и расчёты, а также будущие ремонты, которые могут ограничить выпуск в 2027–2028 годах. Для тех, кто верит в восстановление цен на палладий и медь, а также в ослабление санкционного давления — потенциал есть. Для тех, кто ищет быстрый рост, — это не тот случай. Что смотреть: финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев (ожидаются позже, там будет видна реальная прибыль), динамику цен на палладий и медь, новости по санкциям и логистике. ❗ Это информация к размышлению, а не рекомендация. Решение принимаете вы. «Деньги к деньгам»
Открыть в MAX- Просмотры
- 421
- ER
- 10,0%
- Реакции
- 42