Пост канала
- фото
🔒 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР: ДОМ РФ (DOMRF) 🟢 ДОМ РФ — не просто банк. Это институт развития в жилищной сфере. И за «скучным» названием скрывается одна из самых недооценённых финансовых историй на рынке. 📊 ЧТО ВНУТРИ: ЦИФРЫ, КОТОРЫЕ НЕ ВИДНО В ЗАГОЛОВКАХ 1. Прибыль растёт двузначными темпами. За 8 месяцев 2026 года чистая прибыль по МСФО — 76,6 млрд руб. (+40% г/г). Прогноз на год повышен до 117 млрд руб. против прежних 104 млрд . По итогам 7 месяцев прибыль — 67 млрд (+44%), ROE — 23,8% . 2. Маржа расширяется. Чистая процентная маржа (NIM) выросла до 4,2–4,3% против 3,7% за 2025 год . Чистые процентные доходы за 8 месяцев — 120 млрд руб. (+26%) . 3. Комиссионный бизнес — новый драйвер. Чистые комиссионные доходы за 8 месяцев — 31 млрд руб. (+46%). Они формируют уже 23% операционных доходов группы . За 7 месяцев рост был ещё выше — +52% . 4. Операционная эффективность — одна из лучших в секторе. Отношение расходов к доходам (CIR) — 23,8%. Для сравнения: у Сбера — около 26%, у ВТБ — 30%+. Это уровень лучших мировых финансовых институтов . 5. Кредитный портфель юрлиц — 3 трлн руб. Выросли на 12% с начала года. За 7 месяцев выдано кредитов на 1,2 трлн руб. — более 40% от портфеля . 6. Стоимость риска — 0,7%. Это очень низкий уровень. Даже на фоне замедления экономики качество портфеля остаётся стабильным . 🎯 ДИВИДЕНДЫ: СКОЛЬКО И КОГДА Что уже выплатили: 🔸246,88 руб. на акцию за 2025 год. Дата фиксации — 20 июля 2026 . 🔸Гэп закрыт быстро — компания стала первой среди крупных финансовых организаций, кто сделал это . Что ждут за 2026 год: 🔸SberCIB прогнозирует дивиденд 325 руб. на акцию при payout 50% от прибыли 117 млрд руб. . 🔸При текущей цене около 2 100 руб. это ~15% доходности. Ключевой момент: ДОМ.РФ платит 50% от чистой прибыли — это стандарт для российских банков. Но учитывая рост прибыли на 40%, дивиденды будут расти автоматически. ⚠️ ГЛАВНЫЕ РИСКИ 1. Высокая стоимость фондирования. Ключевая ставка 14% — это дорого. ДОМ.РФ привлекает деньги через облигации и депозиты. Пока ставка высокая — маржа под давлением. Снижение ставки — главный триггер для роста . 2. Концентрация на жилищном строительстве. Всё завязано на ипотеку и девелопмент. Если стройка охладится сильнее ожиданий — это ударит по портфелю. 3. Риск качества портфеля. Стоимость риска 0,7% — это очень низко. Но при замедлении экономики может вырасти. Пока отчётность этого не показывает, но следить нужно . 4. Розничный портфель сокращается. Из-за секьюритизации собственных кредитов портфель физлиц уменьшился на 9% с начала года . Это техническая операция, но может смутить неопытных инвесторов. 📈 ОЦЕНКА: СКОЛЬКО СТОИТ ДОМ.РФ Мультипликаторы: ▪️Форвардный P/E: около 3,2х (при прибыли 117 млрд и капитализации ~377 млрд) . ▪️P/B: около 0,77х — то есть рынок оценивает компанию с дисконтом 23% к балансовой стоимости . ▪️ROE: 23,8% — выше, чем у большинства российских банков. Целевые цены аналитиков: Финам: 2 592 руб. («Покупать»), потенциал +23% . Freedom Global: 2 500 руб. («Покупать»), потенциал +19% . SberCIB: 3 200–3 300 руб. («Покупать»), потенциал +50% . Разброс: от 2 500 до 3 300 руб. Это говорит о высоком потенциале, но и о неопределённости по срокам. 💎 СЦЕНАРИИ: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ Оптимистичный (вероятность 50%): Ставка ЦБ снижается быстрее ожиданий. Стоимость фондирования падает. Прибыль превышает 117 млрд руб. Дивиденд — 325+ руб. (15%+). Цель — 3 000–3 300 руб. . Базовый (вероятность 30%): Ставка остаётся высокой. Прибыль в рамках прогноза (117 млрд). Дивиденд — 325 руб. Акции торгуются в диапазоне 2 200–2 600 руб. Пессимистичный (вероятность 20%): Стройка охлаждается сильнее. Стоимость риска растёт. Прибыль ниже прогноза. Дивиденд урезают. Акции — 1 800–2 000 руб. Продолжение ⬇️
Открыть в MAX- Просмотры
- 439
- ER
- 8,0%
- Реакции
- 35