Пост канала
- фото
🔒 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР: СУРГУТНЕФТЕГАЗ ПРЕФЫ (SNGSP) Сургутнефтегаз префы — это не «нефтянка». Это депозит в валюте, замаскированный под акцию. Понять это — значит понять всё. 📊 ЧТО ВНУТРИ: КУБЫШКА У компании на балансе накоплены валютные резервы — «кубышка». Оценка: 5,5–6 трлн руб. Большая часть — в валюте (порядка 70–75%) . Для сравнения: вся капитализация Сургутнефтегаза — около 1,1 трлн руб. . То есть кубышка в 5 раз больше, чем вся компания на бирже. Что это значит на практике: прибыль компании по РСБУ на 90% зависит от курсовой переоценки этой кубышки. Когда рубль слабеет — кубышка в рублях дорожает, компания показывает огромную прибыль. Когда рубль укрепляется — убыток . Нефтяной бизнес (добыча, переработка) — вторичен для дивидендов. Операционная прибыль есть, но она меркнет на фоне курсовых разниц . 🎯 МЕХАНИКА ДИВИДЕНДОВ Дивиденд по префам — 10% от чистой прибыли по РСБУ, разделённой на 25% уставного капитала. Плюс правило: дивиденд по префам не может быть ниже, чем по обычке . Что это значит: если прибыли нет (или она минимальна), платят символически. Но не меньше, чем обычке. Пример 2025 года: ▪️Рубль укрепился с 101,7 до 81,3 за доллар . ▪️Курсовой убыток — 1–1,2 трлн руб. . ▪️Чистый убыток по РСБУ — 251,2 млрд руб. . ▪️Дивиденд по префам — всего 0,85 руб. (доходность ~2%) . Пример 2024 года: ▪️Рубль слабел. ▪️Дивиденд по префам — ~8,5 руб. (доходность ~16%) . 📈 ЧТО ЖДУТ В 2026 ГОДУ Всё зависит от курса рубля на 31 декабря 2026 года. Сценарии: Курс рубля на конец года Дивиденд Доходность 75–80 (крепкий) 1–3 руб. 2–6% 85–90 5–8 руб. 12–19% 90–95 8–9,1 руб. 19–21% 95–100+ 9–10,5 руб. 21–26% Оценки аналитиков: Альфа-Банк — 8,3–10,9 руб. (19,9–26%) . Финам — 9,1 руб. (21%) . General Invest — 8 руб. (18,6%) . Важный нюанс: даже если рубль останется крепким, процентные доходы по кубышке могут дать 4–5 руб. дивиденда (9–10%) . Кубышка работает как депозит — даже без девальвации приносит деньги. ⚠️ ГЛАВНЫЕ РИСКИ 1. Укрепление рубля. Если рубль второй год подряд останется крепким — дивиденд будет минимальным, как в 2025 . 2. Недостаток раскрытия. Компания скрыла баланс. Размер кубышки, валютная структура, процентные ставки — не раскрываются. Все прогнозы — на допущениях . 3. Маркировка Мосбиржи. С 1 октября 2026 акции Сургутнефтегаза промаркированы как бумаги с недостаточным раскрытием. Это предупреждение для инвесторов . 4. Санкции. Компания в SDN-листе США. Влияние на экспорт не раскрывается . 💎 СЦЕНАРИИ: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ Оптимистичный (вероятность 40%): Рубль ослабнет до 90–95 к концу 2026. Курсовая прибыль + проценты по кубышке → дивиденд 8–10 руб. (19–21%). Выплата — июль 2027. Акции — 60+ руб. . Базовый (вероятность 40%): Рубль останется 85–90. Дивиденд 5–8 руб. (12–19%). Проценты по кубышке дают основу, курсовая переоценка добавляет. Акции — 50–55 руб. Пессимистичный (вероятность 20%): Рубль укрепится или останется крепким (75–80). Дивиденд 1–3 руб. (2–6%). Только проценты по кубышке, без курсовой прибыли. Акции — 35–40 руб. . 🎯 ЧТО СМОТРЕТЬ 1. Курс рубля на 31 декабря 2026. Это главный триггер. Всё остальное — вторично. 2. Процентные доходы по кубышке. Даже при крепком рубле это 4–5 руб. дивиденда. 3. Отчётность. Если компания вернёт раскрытие — снимет риск маркировки. 4. Дивиденд за 2026 год — выплата летом 2027. 💎 ИТОГ Сургутнефтегаз префы — это не нефтяная акция. Это валютный депозит с дивидендной обёрткой. 🔸Кубышка — 5,5–6 трлн руб., в 5 раз больше капитализации . 🔸Дивиденд — 10% от прибыли РСБУ, зависит от курса . 🔸2025 год — убыток, дивиденд 0,85 руб. . 🔸2026 год — при ослаблении рубля до 90+ → 8–10 руб. (19–21%). 🔸Риск — если рубль останется крепким, дивиденд минимальный . Для тех, кто верит в ослабление рубля — это прямая ставка с потенциалом 20%+. Для тех, кто не верит — это ловушка с доходностью 2% и маркировкой на бирже. Что смотреть: КУРС РУБЛЯ НА КОНЕЦ ГОДА. Это всё. Не финсовет. «Деньги к деньгам»
Открыть в MAX- Просмотры
- 463
- ER
- 11,4%
- Реакции
- 53