Пост канала
- фото
🔒 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР: OZON Ozon — это не просто маркетплейс. Это экосистема с двумя драйверами: e-commerce и финтех. Но за красивыми цифрами роста скрывается главный риск — инфраструктура. 📊 ЧТО ВНУТРИ: ЦИФРЫ, КОТОРЫЕ НЕ ВИДНО В ЗАГОЛОВКАХ 1. Прибыль выросла в 27 раз. За II квартал 2026 года чистая прибыль составила 10,1 млрд руб. против 359 млн годом ранее . По итогам полугодия — 14,6 млрд руб. против убытка 7,5 млрд . 2. Рост оборота не остановить. GMV за II квартал — 1,3 трлн руб. (+37% г/г). Количество заказов — 934,3 млн штук (+73%). Активных покупателей — 69,2 млн (+14%) . Компания подтвердила прогноз на 2026 год: рост GMV 25–30%, EBITDA ~200 млрд руб. 3. Финтех — главный драйвер маржи. Выручка финтех-сегмента за II квартал — 69,7 млрд руб. (+50%). EBITDA — 19,7 млрд руб. (+37%). Прибыль до налогообложения — 18,8 млрд руб. (+48%) . Рентабельность EBITDA группы достигла рекорда 4,4% . 4. Денег на балансе — 718,7 млрд руб. Компания имеет огромный запас ликвидности. Это позволяет финансировать инвестиции и выплачивать дивиденды . 🎯 ДИВИДЕНДЫ: ПЕРВЫЕ В ИСТОРИИ Что выплатили: 🔹143,55 руб. на акцию в декабре 2025 — первые дивиденды в истории . 🔹70 руб. на акцию — финальные за 2025 год. Общая сумма — ~15 млрд руб. . Планы на 2026: менеджмент ориентируется на ~30 млрд руб. выплат . Дивидендная доходность: около 1,6–1,7% . Это скромно. Ozon — история роста, а не дивидендная. ⚠️ ГЛАВНЫЙ РИСК: ИНФРАСТРУКТУРА ПОД УДАРАМИ Август 2026. Серия ударов БПЛА по складам Ozon. Пострадали шесть объектов — в Самаре, Оренбурге, Махачкале, Энеме, Адыгейске, Невинномысске . В моменте акции падали на 27% — до 2112,5 руб., минимума с августа 2023 Сентябрь 2026. Новый удар — по логистическому центру в Саратове . Последствия: капитализация потеряла $2,2 млрд за минуты . Аналитики БКС не исключили приостановку дивидендов . Вслед за Ozon упала АФК «Система» (-12,4%) и весь индекс Мосбиржи (-2,5%) . Что говорит менеджмент: компания принимает комплексные меры по минимизации рисков, но возможности влиять на них ограничены 📈 ОЦЕНКА: СКОЛЬКО СТОИТ OZON Мультипликаторы: ▪️EV/EBITDA: 4,2х — дисконт к медиане технологического сектора более 15% . ▪️P/E: около 30х — дорого, но это нормально для компании роста. Целевые цены аналитиков: Разброс: от 6 100 до 8 540 руб. Это говорит о высокой неопределённости — всё зависит от того, прекратятся ли удары. 💎 СЦЕНАРИИ: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ Оптимистичный (вероятность 40%): Удары прекращаются. Компания восстанавливает инфраструктуру. GMV растёт на 30%+, EBITDA достигает 230 млрд руб. (выше прогноза). Дивиденды сохраняются. Цель — 8 000–8 500 руб. . Базовый (вероятность 40%): Удары продолжаются, но не наносят критического ущерба. Компания адаптируется, часть логистики переводит в менее рискованные регионы. EBITDA — ~200 млрд руб. Дивиденды возможны. Акции торгуются в диапазоне 5 000–6 500 руб. Пессимистичный (вероятность 20%): Удары наносят системный ущерб инфраструктуре. Компания приостанавливает дивиденды. GMV замедляется. EBITDA ниже прогноза. Акции — 3 500–4 500 руб. . 🎯 ЧТО СМОТРЕТЬ 1. Удары по складам. Если прекратятся — снятие риска, переоценка. 2. Отчёт за III квартал (ноябрь). Динамика EBITDA и GMV. 3. Дивидендная политика. Если сохранят выплаты — сигнал уверенности. 4. Финтех. Рост кредитного портфеля и рентабельность. 💎 ИТОГ Ozon — история роста, и она не сломана. Прибыль выросла в 27 раз, финтех +50%, GMV +37%. Компания впервые платит дивиденды и имеет 718 млрд руб. на балансе. ☝️ Но: удары по складам — системный риск, который компания не контролирует. Это не «временная проблема», а новая реальность. Рынок заложил часть риска в цену (EV/EBITDA 4,2х — дисконт), но не весь. Ключевой вопрос: сможет ли Ozon защитить инфраструктуру или придётся менять логистическую модель? Если да — бумага сильно недооценена. Если нет — риски сохраняются. ❗Это информация к размышлению, а не рекомендация. Решение принимаете вы «Деньги к деньгам»
Открыть в MAX- Просмотры
- 424
- ER
- 12,5%
- Реакции
- 53