Пост канала
вариант 2 🔒 ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ РАЗБОР: СБЕРБАНК Сбер — не просто банк. Это 39% «народного портфеля» Мосбиржи. И один из самых недооценённых активов на рынке. 📊 ЧТО ВНУТРИ: ЦИФРЫ, КОТОРЫЕ НЕ ВИДНО 1. Прибыль растёт быстрее рынка. За I полугодие 2026 года чистая прибыль по МСФО — 1,019 трлн руб. (+18,6% г/г). За II квартал — 511,2 млрд руб. (+20,9% г/г). Рентабельность капитала — 24,2% . 2. Процентный бизнес — главный драйвер. Чистые процентные доходы за полугодие — 2,051 трлн руб. (+22,5%). Чистая процентная маржа достигла 6,7% во II квартале на фоне опережающего роста более доходного розничного бизнеса . 3. Резервы снижаются быстрее ожиданий. Расходы на резервы за полугодие — 297,5 млрд руб. (-11,2% г/г). Стоимость риска в июле по РСБУ — 1,0% против 1,7% годом ранее . 4. Капитал — с огромным запасом. Достаточность капитала Н20.0 — 15,1% против внутреннего таргета 13,3%. Это значит: даже при ухудшении ситуации Сбер может держать payout 50% без проблем . 🎯 ДИВИДЕНДЫ: СКОЛЬКО И КОГДА Прогноз на 2026 год: При прибыли 2,0–2,05 трлн руб. дивиденд — 44–46 руб. на акцию . При цене акции 270–275 руб. форвардная доходность — 16–17% . За 2025 год заплатили 37,64 руб. Рост выплаты — 17–22% . Ключевой момент: Сбер сохраняет политику 50% от чистой прибыли по МСФО при достаточном капитале . И пока запас есть. ⚠️ РИСКИ: ЧТО МОЖЕТ СЛОМАТЬ КАРТИНУ 1. Стоимость риска может вырасти. В июле CoR был 1,0%. Аналитики ждут 1,35% по итогам года. Если экономика продолжит охлаждаться — резервы вырастут, прибыль снизится . 2. Комиссионные доходы растут медленно. Всего +5,4% за полугодие. В июле комиссии даже упали на 4,5%. Конкуренция с Т-Банком и ВТБ давит . 3. Ставка остаётся высокой. ЦБ сохранил 14% в сентябре. БКС ждёт сохранения в октябре и снижения до 13,75% только в декабре. Высокая ставка — это плюс для маржи, но минус для кредитования . 4. Ключевой вопрос — экономика. Скворцов прямо сказал: «Экономическая ситуация оказывает определённое давление». В 2025 году ставка снижалась на каждом заседании, в 2026-м — таких условий нет . 📈 ОЦЕНКА: СКОЛЬКО СТОИТ СБЕР Мультипликаторы: ▪️P/E 2026: ~3,6–4. Окупаемость по прибыли — 4 года . ▪️P/BV: ~0,85. Ниже балансовой стоимости . Целевые цены аналитиков: ▪️Велес Капитал: 406 руб. («Покупать»), потенциал +55% . ▪️АКБФ Инвестиции: 474 руб. для обычки, потенциал +70% . ▪️БКС: 388 руб. с учётом дивидендов . 💎 СЦЕНАРИИ: ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ Базовый (вероятность 60%): Прибыль 2,0–2,05 трлн руб., дивиденд 44–46 руб., доходность 16–17%. Ставка остаётся 14% до конца года. Акции торгуются в диапазоне 260–300 руб. . Оптимистичный (вероятность 25%): Стоимость риска остаётся ниже 1,2%. Комиссионные доходы ускоряются. Прибыль ближе к 2,1 трлн. Дивиденд 46+ руб., доходность 18%. Цель — 400+ руб. . Пессимистичный (вероятность 15%): Резервы растут быстрее ожиданий. CoR поднимается до 1,5%+. Прибыль 1,9–1,95 трлн. Дивиденд 42–43 руб., доходность 15%. Акции — 240–260 руб. . 🎯 ЧТО СМОТРЕТЬ 1. Отчёт за III квартал (ноябрь). Стоимость риска — главный индикатор. 2. Заседание ЦБ 23 октября. Если ставку снизят — плюс для кредитования и оценки. 3. Новая стратегия на 2027–2029. Менеджмент обещает сохранить payout 50% . 4. Динамика комиссионных доходов. Если ускорятся — это снимет часть рисков. ____________ ❗Это информация к размышлению, а не рекомендация. Решение принимаете вы. 🔥 -- Уж лучше этот
Открыть в MAX- Просмотры
- 400
- ER
- 19,3%
- Реакции
- 77