Пост канала
- фото
ТрансКонтейнер: новые выпуски на фоне убытков и смены собственника Эмитент: ПАО «ТрансКонтейнер» — крупнейший оператор контейнерных железнодорожных перевозок в России и СНГ. Управляет 40 тыс. фитинговых платформ и 140 тыс. контейнеров. С 2019 года входит в ГК «Дело» . Оба выпуска — 2-летние, без амортизации и оферты, ежемесячный купон, доступны всем инвесторам. Размещение — 19 августа, сбор заявок до 14 августа. Общий объём — 5 млрд руб. каждый . Параметры: • П02-04 — флоатер, КС + 3,25% • П02-05 — фикс, 16,25% • Рейтинг: АА-(RU) от Эксперт РА (прогноз «стабильный») 📊 Финансовое состояние — критическое ухудшение 2025 год (по МСФО): • Выручка: 165,8 млрд руб. (-10,5% г/г) • EBITDA: 24,2 млрд руб. (снижение почти вдвое) • Чистый убыток: 9,0 млрд руб. (против прибыли 14,1 млрд в 2024) Долговая нагрузка вышла за пределы комфортного уровня: • Net Debt/EBITDA: 5,39х (было 2,23х) • ICR: 0,55х — операционная прибыль не покрывает проценты • Покрытие процентов за счёт EBITDA: 1,07х — минимальный запас прочности • Долг/капитал: 8,51 (было 3,74) Ликвидность: • Текущая ликвидность: 0,42 (норма >1,0) • Денежные средства: 2,6 млрд руб. — покрывают лишь 4% краткосрочного долга (63 млрд руб.) 1 полугодие 2026 (по РСБУ): • Выручка: 86,6 млрд руб. (+2,3% г/г) • Чистый убыток: 4,2 млрд руб. (против прибыли 602,4 млн годом ранее) • Краткосрочные обязательства выросли до 98 млрд руб. (с 82,2 млрд на конец 2025) Нарушение ковенант: компания допустила нарушения по ряду кредитных соглашений. По состоянию на 30 июня 2026 года вейверы не получены от пяти банков (№9, 32, 33, 2, 12) на общую сумму 43,06 млрд руб. . В отчёте прямо указано на «существенную неопределённость» в отношении способности компании продолжать непрерывную деятельность . 🔔 Смена собственника — главная неопределённость В конце июня 2026 года основатель ГК «Дело» Сергей Шишкарев отказался от выкупа 49%-ной доли «Росатома» в группе, заявив, что сделка не обеспечит устойчивого развития в текущих макроэкономических условиях . После этого автоматически сработал механизм корпоративного соглашения («русская рулетка»), и 7 июля 2026 года «Росатом» принял решение выкупить долю Шишкарева (51%) . Процесс оформления может занять до ноября, но госкорпорация рассчитывает закрыть сделку раньше . Что это значит для инвесторов: переход под полный контроль «Росатома» существенно снижает риск дефолта — госкорпорация с наивысшим кредитным качеством становится контролирующим акционером . Однако остаётся неясным, как изменится стратегия управления долгом, инвестиционная программа и подход к финансированию. Возможна повышенная волатильность бумаг на новостях вокруг сделки. 📌 Сравнение с рынком • Предыдущий выпуск П02-03 (фикс 16,5%) торгуется по 101,96% от номинала . Новый фикс 16,25% даёт премию около 0,75% к рынку — минимальную. • Флоатер П02-02 (КС+2,5%) торгуется с дисконтом (99,19% от номинала) . Новый флоатер КС+3,25% даёт лишь небольшую премию. Участвовать имеет смысл при оставлении купона и спреда по верхней границе. 💡 Мнение ТрансКонтейнер — системообразующая компания в транспортной отрасли, но финансовое состояние находится в критической зоне: убытки, нарушение ковенант, дефицит ликвидности и риск кросс-дефолта. Основная надежда — на скорый переход под полный контроль «Росатома», который может провести докапитализацию и реструктуризировать долг. Однако до завершения сделки неопределённость остаётся высокой. Выпуски подойдут инвесторам с высокой терпимостью к риску, готовым к волатильности на новостях вокруг смены собственника. 💬 Рассматриваете выпуски ТрансКонтейнера в портфель? 👉 Оставляй реакцию, если в теме 👉 Репост — лучшая благодарность Источники: отчётность ПАО «ТрансКонтейнер» по МСФО за 2025 год и РСБУ за 1 полугодие 2026 года, данные Эксперт РА, информация Московской биржи, Интерфакс, Mergers.ru (актуально на 7 августа 2026 года) ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Открыть в MAX- Просмотры
- 86
- ER
- 2,3%
- Реакции
- 2