Пост канала
Северсталь – опять без дивидендов. Но какова вероятность выплаты уже за IV квартал? Северсталь традиционно одной из первых представила операционные и финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2026 года. 📊Результаты за III квартал 2026 года: ❌Продажи металлопродукции снизились на 9% до 2,61 млн тонн. ❌Производство стали осталось на прежнем уровне – 2,72 млн тонн. ❌Выручка снизилась на 3% до 173,5 млрд руб. ✅EBITDA выросла на 13% до 40 млрд руб. ✅Рентабельность по EBITDA выросла с 20% до 23%. ✅Чистая прибыль выросла на 17% до 15,2 млрд руб. ✅Свободный денежный поток (FCF)* вырос почти в 6 раз до 42,6 млрд руб. *Правда, здесь есть важный нюанс: около 74% свободного денежного потока сформировано благодаря высвобождению оборотного капитала. ☝️Выше мы сравнивали результаты год к году, но если посмотреть на квартальную динамику, то восстановление выглядит ещё более впечатляющим. Динамика по кварталам 2026 года (I → II → III): • EBITDA: 17,9 → 24,4 → 40 млрд руб. • Чистая прибыль: 0,06 → 4,1 → 15,2 млрд руб. • FCF: −40,4 → −29,8 → 42,6 млрд руб. ❗️️️️️️️Несмотря на столь сильное восстановление финансовых показателей, Северсталь вновь решила не выплачивать дивиденды. Причина в том, что свободный денежный поток за 9 месяцев 2026 года всё ещё остаётся отрицательным и составляет −27,6 млрд рублей. Но какова вероятность выплаты дивидендов за IV квартал 2026 года? → Во-первых, ожидается увеличение капитальных затрат. При годовом плане CAPEX в размере 112 млрд рублей на IV квартал остаётся 34,8 млрд рублей, что в 1,5 раза больше, чем в III квартале. → Во-вторых, ожидается сезонное охлаждение спроса на сталь, что может негативно отразиться на ценах и финансовых результатах компании. → В-третьих, далеко не факт, что в IV квартале удастся добиться такого же существенного высвобождения оборотного капитала, как в III квартале. 💡Учитывая перечисленные факторы, считаем маловероятным выход годового FCF в положительную зону. Соответственно, дивидендов за IV квартал 2026 года мы также не ожидаем. ❗️️️️️️️При этом отсутствие дивидендов – далеко не единственный вопрос к Северстали. Не менее важно понимать, насколько текущая стоимость акций оправдана финансовыми результатами и перспективами компании. Эти и другие нюансы мы подробно разобрали в расширенном обзоре отчётности, который вчера опубликовали в нашем закрытом клубе инвесторов. А вы как думаете, когда Северсталь вернётся к дивидендам?
Открыть в MAX- Просмотры
- 5 018
- ER
- 5,0%
- Реакции
- 252