Пост канала
- фото
📉 Ситуация на рынке облигаций Прошедшая неделя принесла российскому долговому рынку восстановление после предыдущего снижения. Индекс государственных облигаций RGBI вернулся к росту на фоне замедления недельной инфляции и повышения спроса на ОФЗ. Дополнительную поддержку рынку оказали результаты аукционов Минфина, где инвесторы проявили высокий интерес к облигациям с постоянным купоном. При этом говорить о полноценном развороте пока рано: инфляционное давление сохраняется, а рынок готовится к опорному заседанию Банка России 23 октября. Аналитики ожидают, что регулятор сохранит ключевую ставку без изменений, однако большое значение будут иметь обновленные прогнозы по инфляции и денежно-кредитной политике. Индекс государственных облигаций RGBI вырос до 111,74 пункта против 110,99 пункта неделей ранее (+0,75 пункта, или +0,68%). 🔥 Общий фон: рынок ждет решения ЦБ ▪️ За неделю с 6 по 12 октября потребительские цены выросли на 0,11% против 0,96% неделей ранее. С начала года инфляция составила 6,1%. ▪️ 23 октября состоится опорное заседание Банка России. Аналитики ожидают сохранения ключевой ставки на текущем уровне. Вместе с решением по ставке рынок будет оценивать обновленный макроэкономический прогноз регулятора, в том числе ожидаемую траекторию инфляции и средней ключевой ставки. ▪️ Деловая активность в октябре продемонстрировала признаки улучшения: индикатор бизнес-климата Банка России вырос до 1,2 пункта после −2,4 пункта в сентябре. 📌 О чем это говорит: Ближайшие перспективы рынка будут зависеть от решения ЦБ, обновленных прогнозов и оценки устойчивости инфляционного замедления. 📈 Кривая доходности ОФЗ На этой неделе динамика доходностей стала более благоприятной для держателей длинных облигаций. • Короткий конец (до 1 года) — умеренный рост доходностей: диапазон по срокам 0,25–1 год изменился с 11,88–13,76% до 12,30–13,77%. • Средний участок (1–5 лет) — снижение доходностей: диапазон изменился с 13,76–16,57% до 13,77–16,33%. • Длинный конец (7–10 лет) — выраженное снижение доходностей: диапазон изменился с 16,75–16,85% до 16,49–16,51%. 📌 Ключевой момент: Снижение доходностей на среднем и длинном участках кривой отражает восстановление спроса на ОФЗ. Особенно заметна положительная динамика длинных выпусков, которые чувствительнее реагируют на изменение ожиданий по будущей ключевой ставке. При этом рост доходностей на коротком конце показывает, что рынок пока не закладывает однозначного и быстрого смягчения денежно-кредитной политики. 💼 Корпоративный сегмент: динамика спредов неоднородна Изменения G-спредов за неделю выглядят следующим образом: ▪️ AAA: 37,98 → 49,28 б.п. (+11,30 б.п.) ▪️ AA: 378,55 → 387,32 б.п. (+8,77 б.п.) ▪️ A: 766,29 → 789,95 б.п. (+23,66 б.п.) ▪️ BBB: 1 506,86 → 1 427,26 б.п. (−79,60 б.п.) ▪️ BB и ниже: 3 100,00 → 2 992,58 б.п. (−107,42 б.п.) В сегментах AAA, AA и A кредитные спреды расширились, тогда как в категориях BBB и BB и ниже заметно сузились. 📌 Несмотря на сужение спредов в сегментах BBB и ниже, кредитный риск остается существенным. При выборе корпоративных облигаций важно оценивать долговую нагрузку эмитента, динамику процентных расходов, денежный поток и способность рефинансировать обязательства. 💡 Наша стратегия Мы сохраняем осторожный подход: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. Восстановление RGBI и снижение доходностей на длинном участке кривой создают более благоприятный фон для облигационного рынка. Однако перед опорным заседанием Банка России мы не стали бы делать ставку на быстрое и устойчивое снижение доходностей по всей кривой. С уважением, команда Invest Assistance ❤️
Открыть в MAX- Просмотры
- 5 019
- ER
- 5,1%
- Реакции
- 256