Пост канала
- фото
Лента – какова цена расширения? На днях компания отчиталась за II квартал и I полугодие 2026 года. 📊 Операционные результаты: ✅Мы видим высокие темпы роста выручки (см. картинку 1): за полугодие она увеличилась на 26,2% до 648,5 млрд руб., а за II квартал на 28,8% до 341,6 млрд руб. При этом прослеживается ускорение квартал к кварталу. ✅Количество розничных магазинов растёт двузначными темпами, а LFL-продажи находятся на неплохом уровне (см. картинку 2). При этом динамика LFL-трафика также ускорилась квартал к кварталу. LFL-трафик показывает посещаемость старых магазинов без учёта новых, открытых в отчётном периоде. Сама компания отмечает: «Последовательная работа над ассортиментом и ценообразованием, а также развитие собственного производства, мясных и рыбных лавок позволяют нам привлекать новых покупателей даже в условиях охлаждения экономики». Это самые сильные операционные результаты в секторе 💪 Одна из главных причин такой динамики – новые приобретения, которые мы с вами уже не раз обсуждали: покупка 75 гипермаркетов «О’КЕЙ», присоединение сетей «ОБИ Россия» и «Реми». ❗️Но за агрессивную политику M&A приходится платить маржинальностью и прибылью. 📊 Финансовые результаты (см. картинку 3): ❌Операционные расходы растут быстрее выручки: во II квартале они увеличились на 38,6% до 67,6 млрд руб., а за I полугодие на 34,4% до 129,6 млрд руб. ❌Рентабельность EBITDA снизилась во II квартале на 169 б.п. до 6,7%, а за I полугодие на 144 б.п. до 6,1%. ❌Чистая прибыль снизилась во II квартале на 18,8% до 8 млрд руб., а за I полугодие на 17,8% до 13 млрд руб. ❗️Гипермаркеты «О’КЕЙ» и «ОБИ Россия» пока остаются убыточными и снижают маржинальность и прибыль «Ленты». Гипермаркеты «О’КЕЙ» всего за один месяц принесли убыток до налогообложения в размере 0,9 млрд руб. (см. картинку 4). Если бы объединение произошло в начале 2026 года, то гипермаркеты принесли бы убыток до налогообложения в размере 5,5 млрд руб. Гипермаркеты «ОБИ Россия», которые сейчас работают под брендом «Дом Лента», за полугодие принесли убыток до налогообложения почти 3 млрд руб. (см. картинку 5). 🎯Главная задача «Ленты» – объединить операционные и административные процессы после расширения, оптимизировать логистику и снизить издержки. Проще говоря, сделать приобретённые активы прибыльными и повысить маржинальность всей группы. 💡Если компании удастся в соответствии с планом к 2028 году выйти на рентабельность EBITDA около 8%, то текущую оценку компании можно назвать недорогой. Продолжаем следить за компанией и её результатами.
Открыть в MAX- Просмотры
- 6 492
- ER
- 3,1%
- Реакции
- 201