Пост канала
- фото
Bloomberg: Трейдеры и стратеги с Уолл-стрит заявляют, что министр финансов США Скотт Бессент посылает новые сигналы о том, что он стремится не допустить роста доходности государственных облигаций (тержерис). Скачок цен на нефть во время войны с Ираном вызвал новый инфляционный шок, который помог поднять доходность 10-летних облигаций примерно до 4,66%, что выше, чем в начале второго срока Трампа. В течение недели Бессент предпринял шаги, которые, по их мнению, были направлены на ослабление давления на рынок казначейских облигаций после того, как долгосрочные ставки выросли до максимума за последние 19 лет, что вызвало рост затрат для всех — от покупателей жилья до огромных слоёв корпоративной Америки. Во-первых, он провел первую с 1998 года валютное вмешательство США для поддержки иены, снизив риск того, что Япония сбросит государственные облигации США ради сбора долларов, необходимых для самостоятельной покупки валюты. Он также указал на объект Федеральной резервной системы, к которому Токио может воспользоваться в будущем. Затем, на прошлой неделе на квартальном объявлении о продаже облигаций, тонкое и неожиданное изменение руководства его отдела рассматривалось как открытие двери для возможных сокращений продаж долгосрочных облигаций. Бессент также выступает в эфире и в социальных сетях, чтобы защитить новую коммуникационную стратегию председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша, который вызвал резкий рост доходности после прошлого заседания, когда не объяснил, как — и когда — центральный банк может принять меры для снижения инфляции. В совокупности эти шаги свидетельствуют о том, что Бессент пытается сделать всё возможное, чтобы остановить рост ставок по долгосрочным облигациям, которые выросли из-за устойчивой инфляции и почти 2 триллионов долларов годового бюджетного дефицита, приводящих к постоянно растущему потоку новых долгов. ℹ️ Доходность двухлетних японских гособлигаций сегодня вышла на уровень 1,615% — максимум с мая 1995 года. После того, как США провели валютную интервенцию для укрепления йены, это уже не просто технический показатель. Логика интервенции была в следующем: Укрепление иены → дешевле импорт → ниже инфляция → снижение инфляционных ожиданий → меньше давления на ЦБ Японии повышать ставки и продавать трежерис США. Похоже, что рынок видит структурный риск Японии, а не только проблему слабой йены. Многим стало очевидно, что ЦБ Японии больше не может держать ставки около нуля, когда цены растут, а валюта обесценивается. Отрицательная процентная ставка Банка Японии действовала с 2016 по 2024 год. Государственный долг Японии — около 240% ВВП. При таком долге даже небольшой рост процентных ставок подрывает весь бюджет, так как оплата долга становится трудной первоочередной задачей. Видимо инвесторы начинают считать, что Япония начнет печать денег под облигации. Эта «монетизация долга» означает еще более высокую инфляцию и еще более низкую реальную доходность. Так Япония может потерять конкурентоспособность, что вынудит другие страны Азии девальвировать свои валюты. Похоже Япония больше не является бесконечным источником дешевого капитала (кэрри-трейд): инвестор занимал дешевые иены, конвертировал их в доллары и другие валюты и покупал более доходные активы. Если японские инвестиционные и пенсионные фонды начнут массово продавать американские трежерис, их доходности взлетят еще выше – это головная боль министра финансов США Бессента. Вопрос японской валюты — это уже не только проблема курса иены. Это вопрос стабильности всей азиатской финансовой системы и потенциального влияния японского капитала на рынок американского госдолга. Поэтому происходящее в Японии - это не локальная история, а маркер того, насколько хрупкой стала вся система, построенная на сверхнизких ставках и постоянно растущем государственном долге. Это звонок мирового долгового кризиса.
Открыть в MAX- Просмотры
- 783
- ER
- 3,8%
- Реакции
- 30