Пост канала
То, о чем никто не говорит Инфляция в России сильно замедлится после окончания СВО: разбираю все причины На протяжении последних лет повышенная инфляция в России во многом объяснялась не только внешними ограничениями, но и беспрецедентным по масштабу бюджетным стимулом СВО. Как только этот стимул начнёт сворачиваться, экономика столкнётся с мощным дезинфляционным давлением сразу по нескольким направлениям одновременно. Ниже Разобрала все факторы, которые в совокупности способны привести к резкому замедлению роста цен, а в отдельных товарных категориях — к нулевой динамике и даже дефляции. Схлопывание бюджетного спроса — главный драйвер замедления. Все последние годы военные расходы работали как мощный насос, закачивающий деньги в экономику: - оборонные предприятия получали огромные заказы; - выплаты контрактникам и участникам СВО формировали значительную часть доходов населения в целом ряде регионов; - гражданский бизнес был вынужден конкурировать с государством за рабочие руки, разгоняя зарплаты. После завершения активной фазы этот насос начнёт работать в обратную сторону. Сокращение гособоронзаказа и демобилизационных выплат напрямую уберёт из экономики значительный объём «горячих» денег, которые ранее трансформировались в повышенный потребительский и инвестиционный спрос. Эффект: снижение совокупного спроса — классический дезинфляционный фактор, воздействующий на всю экономику сразу, а не на отдельные сектора. Рост безработицы с 2,2% до 3,5%. Текущий рынок труда перегрет до аномальных значений. Рост безработицы до 3,5% — не кризисный, а оздоравливающий показатель, который: - снизит остроту конкуренции работодателей за персонал; - остановит гонку зарплат, особенно в ВПК, строительстве, логистике и приграничных регионах; - повысит дисциплину на рынке труда и производительность относительно оплаты; - высвободит рабочую силу для гражданских секторов, что в краткосрочной перспективе создаст избыток предложения труда. Важная деталь: номинальные зарплаты по стране в целом снижаться не будут. Но резко сократятся премии, сверхурочные и темпы индексации. Это ограничит рост издержек бизнеса и, соответственно, его стремление повышать отпускные цены. Падение потребительского спроса. Совокупность следующих факторов снизит покупательскую активность населения: - сокращение выплат участникам СВО и их семьям; - замедление роста доходов из-за охлаждения рынка труда; - рост сберегательной модели поведения на фоне неопределённости переходного периода; - завершение демонстративного потребления, характерного для периода высоких временных доходов. Снижение спроса ограничит возможности компаний переносить издержки в цены — ценовая власть продавцов ослабнет. Повышение налоговой нагрузки как дезинфляционный, а не проинфляционный фактор. На первый взгляд, рост налога на прибыль до 25%, повышение НДС и увеличение нагрузки на ИП выглядят как проинфляционные меры. Но при ближайшем рассмотрении их итоговый эффект скорее дезинфляционный: - налог на прибыль сложно переложить в цены напрямую — он взимается не с оборота, а с финансового результата; - рост налоговой нагрузки снижает чистую прибыль бизнеса, сокращая инвестиционную активность и корпоративный спрос; - повышение налогов на малый бизнес приведёт к сокращению части предложения, но одновременно — к падению располагаемых доходов предпринимателей и сокращению их собственного потребления; - в условиях слабого потребительского спроса бизнес будет вынужден абсорбировать часть налоговой нагрузки за счёт маржи, а не перекладывать её в розничные цены. Эффект от разового повышения НДС уже дал краткосрочный всплеск, но затем выйдет из годовой базы расчёта инфляции — и не создаст устойчивого инфляционного давления. Бюджетная консолидация и переход от дефицита к сбалансированной политике к концу десятилетия. Переход от военного дефицита к более сдержанной бюджетной политике сам по себе является классическим дезинфляционным сигналом: - сокращаются государственные закупки;
Открыть в MAX- Просмотры
- 4 433
- ER
- 3,1%
- Реакции
- 137