Пост канала
- фото
БСПб: банк, который зарабатывает на высоких ставках. Но что будет, когда они упадут? 🏛 ЦБ поставил на паузу снижение ключевой ставки, и на этом фоне самое время заглянуть в результаты Банка Санкт-Петербург (#BSPB) по РСБУ за 8 мес. 2026 года, который традиционно выигрывает от высоких ставок, благодаря дешёвому фондированию. 📉 Чистый процентный доход (ЧПД) с января по август сократился на -8,9% (г/г) до 46,9 млрд руб., из-за слабого первого полугодия, когда на фоне снижения "ключа" сжималась маржа. 📈 Однако есть ощущение, что август стал точкой перегиба и ЧПД показал прирост на +6,7% (г/г). ЦБ сохранил ключевую ставку и, судя по всему, удержит её и в октябре — значит, в сентябре–ноябре можно ждать устойчивого роста ЧПД в годовом выражении. 💼 Кредитный портфель с начала года вырос на +5,6% до 990,7 млрд руб., где драйвером роста остаётся ипотека. Причём растёт не только льготная ипотека (на ожиданиях дальнейшего ужесточения программ по семейной ипотеке), но и рыночная — за счёт отложенного спроса. Правда, есть и обратная сторона роста портфеля — качество заёмщиков. Расходы на резервы по кредитному риску выросли на 45,4% (г/г) до 12,8 млрд руб. В целом ситуация движется в рамках общеотраслевых трендов: клиенты из сегмента малого и среднего бизнеса в этом году стали уходить в просрочку заметно чаще. 📈 Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на +5,8% (г/г) до 8 млрд руб. Основными точками роста стали доходы от выдачи банковских гарантий и продажи страховых продуктов. Сдерживающим фактором стало также сокращение объёма валютообменных операций. Операционные расходы выросли на 16,4% (г/г), до 19,4 млрд руб. Отношение расходов к доходам составило 33,3% (годом ранее этот показатель составлял 24,9%). Менеджмент отметил, что в конце года темп прироста расходов должен замедлиться, и банк будет стремиться к ориентиру на уровне +10% (г/г). 📉 Ну а пока, на фоне сокращения операционных доходов и роста издержек, мы видим сокращение чистой прибыли БСПб по итогам 8m2026 на -33,4% (г/г) до 21,1 млрд руб. При этом в августе темп роста прибыли оказался положительным и составил +22,8% (г/г). С положительной стороны нужно отметить, что БСПб сохранил феноменально высокую достаточность капитала — на уровне 19,8% по ключевому нормативу Н1.0. Такой запас прочности позволяет менеджменту комфортно направлять на выплату дивидендов половину чистой прибыли. 💰 По итогам 6M2026 совет директоров БСПб уже рекомендовал промежуточные дивиденды в размере 19,17 руб. на акцию, что обеспечивает полугодовую ДД на уровне 7,6% (отсечка назначена на 2 октября 2026 года с учетом режима Т+1). За второе полугодие выплаты могут оказаться даже чуть выше, учитывая ожидаемое улучшение динамики ЧПД во втором полугодии. В этом контексте эмитент потенциально может показать одну из самых высоких совокупных дивидендных доходностей в финансовом секторе. 👉 С начала сентября, когда стало понятно, что ЦБ сделает паузу в цикле смягчения, котировки бумаг банка Санкт-Петербург (#BSPB) выросли на +6,6% при росте индекса Мосбиржи лишь на +3,8%. Бумаги эмитента выглядят лучше рынка и подобная динамика может сохраниться в 4 кв. 2026 года, на фоне улучшения динамики процентных доходов. И вот здесь важно расставить акценты. На нашем рынке есть потенциальные бенефициары снижения «ключа» — это МТС Банк, Совкомбанк, ВТБ, которые выигрывают от удешевления фондирования и роста кредитной активности. И есть явный бенефициар высокого «ключа» — это БСПб (#BSPB), бизнес-модель которого, построенная на дешёвом фондировании и размещении средств под высокие ставки, даёт максимальную отдачу именно тогда, когда «ключ» остаётся высоким или растёт. Поэтому логика проста: если вы закладываете сценарий, что высокие ставки с нами надолго, тогда поглядывайте на акции БСПб. Если же ждёте дальнейшее снижение "ключа", тогда выбирайте в портфель других героев из банковского сектора. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📢МАХ 📢Телега 📢ВК 📢Пульс 📢Дзен 📢Profit 📢Финбазар
Открыть в MAX- Просмотры
- 1 723
- ER
- 5,5%
- Реакции
- 94