Пост канала
- фото
«Инвестиционная зима» продлится до 2028 года?! 📉 Уже сейчас можно говорить о том, что в российской экономике началась «инвестиционная зима», т.к. инвестиции в основной капитал по итогам 6m2026 сократились на -9,9% (г/г). Это системный обвал, который продолжается уже больше года и охватывает все сектора экономики: от торговли и металлургии до телекома и обрабатывающей промышленности. И признаков весенней оттепели пока не видно. На этом фоне позиция ЦБ выглядит попыткой сохранить хорошую мину при плохой игре. Регулятор часто акцентирует внимание на эффекте высокой базы, однако с этим утверждением хочется поспорить: бурный рост капвложений в период с 2021 по 2024 год ошибочно принимать за инвестиционный бум. 📊 В действительности мы наблюдали лишь отчаянную попытку бизнеса компенсировать многолетнюю стагнацию. Экономика находилась в глубокой инвестиционной паузе: с 2013-го по 2020 гг., реальные инвестиции выросли на ничтожные +0,4%. Последующий всплеск был лишь возвращением показателя к долгосрочному тренду, а не созданием нового фундамента для роста. Российская экономика проедала отложенный спрос, и теперь этот ресурс полностью исчерпан. 🙏 В то же время Минэкономразвития считает, что инвестиционная пауза может составить три года — с 2025 по 2027 год: "Сейчас формируем прогноз. Пока такое ощущение, что наши инвестиции вернутся к росту где-то с 2028 года, даже по 2027 году мы скромны в ожиданиях", - поведал глава Минэкономразвития Максим Решетников в кулуарах ВЭФ. Для возобновления инвестиционного цикла бизнесу нужно одно — однозначная ключевая ставка. Именно здесь кроется главная ловушка текущего макроэкономического цикла! ⚖️ В пятницу, 11 сентября, ЦБ проведёт очередное заседание, и консенсус-прогноз закладывает сохранение ставки на уровне 14%. Даже если регулятор решится символически снизить ставку на 25 б.п., фундаментально это не станет глотком свежего воздуха, как минимум по двум причинам: 1️⃣ Топливный кризис поставил ЦБ в крайне неудобное положение, лишив пространства для манёвра. 2️⃣ А грядущее 1 октября повышение тарифов ЖКХ неизбежно подстегнёт рост потребительских цен, заставляя регулятора держать ДКП жёсткой. 🤷♂️ Бизнес попал в классическую ловушку дорогих денег: ⚖️ С одной стороны, три года назад компании брали кредиты по низким ставкам, и сейчас эти долги нужно рефинансировать по текущим заградительным процентам. В итоге обслуживание долга съедает операционный денежный поток, и у компаний просто не остаётся «живых» денег на инвестиции и новые проекты. А ведь пиковый период погашений ещё предстоит пережить в 4 кв. 2026 года! ⚖️ С другой стороны, экономика демонстрирует явные признаки охлаждения спроса. В итоге на выходе мы получаем токсичную смесь: выручка стагнирует, а расходы на обслуживание долга только растут. Закономерный результат виден невооружённым глазом на облигационном рынке. Несмотря на формальное снижение ставки от пиковых значений, число дефолтов только растёт. С начала текущего года уже 14 эмитентов на облигационном рынке официально объявили о дефолте — это максимальный показатель за 9 лет. 👉 Как вы понимаете, кредитный риск снова становится осязаемым, и текущая конфигурация всё сильнее напоминает события 10-летней давности. Тогда, в 2014–2016 гг., резкий взлет ставки до 17% сменился последующим снижением на 6 п.п. и затем продолжительной 10-месячной паузой. Сегодняшняя картина практически зеркальна: от пика ЦБ снизил ставку на 7 п.п., и риски того, что регулятор сделает паузу, возрастают с каждым днем. В таких условиях «инвестиционная зима» становится базовым сценарием, а высокая ставка, видимо, останется с нами до 2027 года. Что смотреть: ✅ ОФЗ и облигации эмитентов с рейтингом А+ и выше. ✅ Фонды денежного рынка и депозиты Чего избегать: ❌ Облигаций третьего эшелона с красивыми купонами — риск дефолта слишком высок. ❌ Акций компаний с большим долгом и отрицательным денежным потоком. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📢МАХ 📢Телега 📢ВК 📢Пульс 📢Дзен 📢Profit 📢Финбазар
Открыть в MAX- Просмотры
- 1 824
- ER
- 9,4%
- Реакции
- 171