Пост канала
- фото
Однажды я открыл баланс одного эмитента высокодоходных облигаций и залип, пишет Мурад Агаев Собственный капитал солидный, но внутри него больше половины это вообще не заработанные деньги а переоценка. Пришёл оценщик, посмотрел на здание и написал: а стоит-то оно втрое дороже, чем вы, ребята, думали. И капитал располнел на ровном месте: без новой выручки и прибыли, без единого рубля, зашедшего в кассу. Пример такого эмитента тут Это же гениально. Не надо ничего продавать и не надо горбатиться пятнадцать лет, откладывая прибыль по копеечке и реинвестируя ее в новые активы. Позвал оценщика, и ты уже «крепкий середняк», и деньги тебе несут охотнее, и под ставку пониже. Красота А потом эмитент не заплатил по облигациям. И красота как-то сразу кончилась. Давайте разберёмся, как этот фокус устроен, зачем его крутят и почему особенно любят рисовать самое неосязаемое в виде нематериальных активов. Переоценка — единственная кнопка, которая печатает деньги сразу с двух сторон. Чтобы капитал честно вырос, надо заработать прибыль и оставить её в бизнесе. Долго, муторно, требует настоящих денег. Есть путь короче и он совершенно легален. Баланс устроен как весы: слева активы (что у компании есть), справа — откуда это взялось (долги плюс собственный капитал). Две чаши всегда равны. И почти любая операция меняет оба блока: взяли кредит и слева прибавились деньги, справа прибавился долг. Купили станок за наличные и одно превратилось в другое, итог тот же. А переоценка уникальный зверь. Оценщик подписал бумагу и слева основные средства подорожали, скажем, на полтора миллиарда, и справа ровно на те же полтора миллиарда потолстел капитал, а долг при этом не вырос ни на рубль. То есть весы качнулись целиком в сторону «своих денег», хотя никаких своих денег никто не прибавилось. Почему это бьёт именно по держателю облигаций — в продолжении: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1353709
Открыть в MAX- Просмотры
- 3 878
- ER
- 1,5%
- Реакции
- 59