Пост канала
- фото
#мнение Александр Орлов: Иллюзия контроля или новый период дичи от Центробанка😱 😵💫На долговом российском рынке есть основания для беспокойства. Количество эмитентов, объявивших дефолт, растет. Пока стандартная концепция, что всех спасут и дальше перекатят на следующие 2–3 года, работает не очень. 😛И есть даже ощущение, что ЦБ, может, и рад этому: за счет этого охладить кредитный рынок, который не то чтобы перегретый, но пытается немножко оживать после того, как был обвален высокими ставками в начале года, в конце прошлого. ⚙️Этот сегмент рынка точно в серьезной проблеме. Скорее всего, он и к кредитам переходит. Единственное, мне кажется, больше шансов на проблемы реструктуризации в облигациях, чем в кредитах, просто потому что банкам выгоднее кредит с точки зрения залогов и списаний. Выгоднее его как-то ролить, реструктуризировать красиво, чтобы это не выглядело реструктуризацией. 🤑А облигации — это все-таки много пострадает физиков, пенсионеров, прочих инвесторов, которых не так сильно жалко. Поэтому дефицит ликвидности, который ЦБ культивирует ради охлаждения экономики любой ценой, уже 4,5 триллиона называется на конец года. Сейчас, по-моему, 2,5, а выходим за 4,5. Они пытаются ограничить все и хоть как-то дойти до своих 4% по инфляции. Ну вот мы прям очень хотим, у нас ни разу не получается, но мы все равно будем продолжать. ⛔️Этот дефицит ликвидности ведет к цепочке проблем, начиная от ВДО, и параллельно с ними ОФЗ, которым приходится дефицит покрывать, продавая их. Центральная часть кредитного рынка пока держится. То есть непосредственно корпоративные кредиты и облигации нормальным заемщикам с более-менее неплохим кредитным качеством. 🤷♀️Поэтому вопрос: в какой момент Центробанк свою функцию и мандат, а у него есть финансовая стабильность, насколько сильно должно провалиться и какой сегмент должен бабахнуть, чтобы для них это стало действительно риском развала финансовой системы, и тогда надо срочно снижать ставку. Пока выглядит так, что они очень высокий порог держат в голове. 💰Наверное, кто-то из первой двадцатки банков, если придет просить санирования, помощи или еще чего-то. 😵💫Пока они пытаются создать иллюзию, что у них взгляд в обе стороны есть, и вниз, и вверх по ставке, но скорее за то, что мы просто ее полгода будем держать. 💸А инфляционные ожидания — не ожидания ни разу. Это просто отражение нынешнего состояния. Людей спрашивают ожидания по инфляции, и они текущую наблюдаемую инфляцию переносят вперед. А особенно если тебе еще и тот же ЦБ из всех щелей говорит, что инфляция разгоняется, сейчас еще тарифы поднимут. 📈Ну конечно, люди ожидают рост инфляции. А сама по себе эта цифра высокая, неприятная, и вроде к ней ЦБ может апеллировать: у нас вообще уже отрицательные реальные ставки. Если взять нашу ставку и вычесть из нее 14,3% ожидания населения, все, у нас уже минус. Видите, мы стимулируем экономику. Ну молодцы. Но понятно, что эта цифра бестолковая. Это кривая история. ‼️Поэтому я думаю, на октябрь базовое ожидание, что ничего не поменяют. Единственное любопытное — это большое заседание, где есть уточненный прогноз. Пока, по крайней мере, все и слова, и прогнозы рынка на то, что будет поднята траектория по ставкам. То есть не на повышение ставки, а на отсутствие быстрого снижения. 😎Просто обычная у ЦБ концепция: сейчас я творю дичь, но вот через два года у меня будет ставка 6–7%. Причем не обязательство, а коридорчик. И каждый раз это окно дичи на следующий год переносится. А коридор выше. И тогда уже три года я продолжаю творить дичь, но через два года будет счастье. Вот сейчас они то же самое. ➡️ (продолжение следует)
Открыть в MAX- Просмотры
- 722
- ER
- 1,8%
- Реакции
- 13