Пост канала
- фото
Доходности Treasuries накануне достигали максимальных уровней примерно за 19 лет, но после публикации слабой статистики по жилищному строительству, промышленному производству и незавершённым сделкам с жильём доходности пошли вниз. При этом рынок всё больше сталкивается с проблемой огромного предложения долга. И это касается уже не только государственных облигаций. ✍️Goldman Sachs указывает, что с начала 2026 г. на рынок вышло около $489 млрд долгового финансирования, связанного с AI, тогда как ещё недавно оценка на весь 2025 г. составляла $322 млрд. На фоне гигантских бюджетных дефицитов США и других стран это создаёт конкуренцию за капитал. ✍️Именно поэтому один из стратегов Goldman предлагает смотреть на рост долгосрочных ставок не столько как на проблему слишком жёсткой политики ФРС, сколько как на проблему предложения долга. ✍️Государства и технологические компании одновременно занимают всё больше денег, и рынку приходится требовать более высокую реальную доходность, чтобы поглотить этот объём. ✍️AI становится кредитной проблемой Главное изменение последних дней — инвесторы начали гораздо внимательнее смотреть не только на прибыльность AI-компаний, но и на то, как финансируется их гигантский CapEx. ✍️Масштаб инвестиций в дата-центры и вычислительную инфраструктуру настолько велик, что компании всё активнее используют долговое финансирование. На этом фоне расширяются кредитные спреды технологического сектора. ⚠️Особенно заметно это по кредитным деривативам: риск по Nvidia приблизился к уровню Meta (запрещена в РФ), а стоимость страховки от дефолта у ряда AI-компаний растёт. 🔻Именно это стало одной из причин давления на акции технологических компаний. Nasdaq во вторник потерял более 1,5%, а широкий AI-сектор оказался среди главных аутсайдеров. 💼При этом распродажа не была исключительно рыночной паникой: ширина рынка оставалась относительно сильной. Деньги постепенно перетекают из наиболее дорогих AI-историй в другие сектора. ✍️Ситуация на рынке топлива остаётся напряжённой. Особенно это касается дизеля: crack spread — разница между ценой нефтепродукта и стоимостью сырья — остаётся очень высокой и приближается к уровням кризиса 2022 г. ✍️Это объясняет относительную силу энергетического сектора: нефтепереработчики сейчас получают очень высокую маржу. ✍️Дополнительный фактор — стратегический нефтяной резерв США. Его объём опустился примерно до 293,4 млн баррелей — минимума с 1982 г. После очередного выпуска нефти на рынок на прошлой неделе резерв сократился ещё на 5,3 млн баррелей. 🇷🇺Одновременно экспорт российской нефти снизился до 3,58 млн баррелей в сутки за четыре недели по 16 августа — минимального уровня с апреля - так посчитал Bloomberg. Главная идея Goldman Sachs: всё упирается в реальные ставки ✍️Сильные акции, высокий спрос на carry-трейды развивающихся стран, низкая волатильность, относительно слабый доллар и устойчивое золото выглядят как разные инвестиционные истории. Но фактически все они предполагают одно - реальные ставки должны снизиться. ✍️Проблема в том, что рынок акций уже во многом торгует сценарий будущего снижения реальных ставок, тогда как рынок облигаций пока в него полностью не верит. ✍️Сейчас реальная доходность находится примерно в диапазоне 2,4–2,6%. Верным курсом ТГ | MAX
Открыть в MAX- Просмотры
- 797
- ER
- 1,1%
- Реакции
- 9