Пост канала
Стоит ли сейчас покупать ОФЗ? Почему дефицит бюджета может давить на гособлигации и какие бумаги сегодня выглядят интереснее? Об этом в рубрике «Ближе к деньгам» рассуждает инвестбанкир, основатель медиасистемы Bitkogan Евгений Коган: Дефицит федерального бюджета России за восемь месяцев составил 5,8 трлн рублей, или 2,5% ВВП, тогда как первоначально на весь год закладывалось 3,8 трлн рублей, или 1,6% ВВП. Причина — нефтегазовые доходы год к году снизились почти на 17% на фоне сильного рубля и более низких цен на нефть в конце 2025-го и начале 2026 года. Одновременно расходы выросли почти на 15%, в частности из-за более раннего заключения контрактов и финансирования расходов на оборону. Из хорошего — нефть снова заметно подорожала на фоне очередного обострения на Ближнем Востоке. Brent уже стоит примерно $108, и это потенциально может поддержать нефтегазовые доходы бюджета. Плохая новость в том, что возможности ограничены ударами по НПЗ и запретом на экспорт дизеля. Насколько эти факторы окажутся решающими для итогового дефицита, покажет обновленный бюджет, который выйдет в ближайшее время. Априори я думаю, что дефицит федерального бюджета на 2026 год может составить примерно 6,5–7 трлн рублей. Если нефтегазовые доходы будут выше, возможно, получится удержаться в пределах 6 трлн. Как будут закрывать дыру в бюджете? У Минфина есть два варианта. Первый — снова сделать исключение и профинансировать часть дефицита средствами ФНБ сверх бюджетного правила. Ликвидные активы ФНБ на начало сентября составляют чуть менее 4 трлн рублей. Второй вариант — занимать весь необходимый до конца года объем на рынке. Причем занимать придется дорого, в частности с помощью флоатеров. Даже если к концу года Банк России немного понизит ставку, такие размещения могут оказать давление на облигации. Индекс гособлигаций RGBI в таком случае вряд ли значительно вырастет. Что делать инвесторам? Я бы сейчас подождал обновленного бюджета. Если он покажет, что по итогам 2026 года дефицит все-таки окажется ниже 7 трлн рублей, тогда, глядишь, и рынок немного приободрится. Но в целом я бы пока не увеличивал долю ОФЗ и держал их максимум на уровне 15–20% портфеля. Интереснее сегодня, наверное, выглядят корпоративные облигации с фиксированным купоном на три-четыре года. Если вы уже держите облигации фундаментально сильных, стратегически важных компаний и собираетесь держать их до погашения, то переживать особо пока не о чем. А вот за сектором ВДО надо следить внимательно. Там сегодня происходят разные события, иногда не самые веселые. Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией. Послушать в записи ⬆️
Открыть в MAX- Просмотры
- 7 108
- ER
- 0,4%
- Реакции
- 25