PRO инвестиции | обучение и практика

Что спросить у основателя перед инвестициями Не надо начинать с вопроса: > «Какая доходность?» Он слишком удобный. Его легко красиво упаковать. Я бы начинал с другого набора. 1. Где бизнес реально зарабатывает деньги? Не «у нас несколько направлений». А конкретно: какой продукт, какой клиент, какая маржа. 2. Что сейчас ограничивает рост? Деньги? Команда? Производство? Продажи? Регуляторика? Управление? 3. Почему нужны именно инвестиции, а не кредит или собственная прибыль? Ответ многое покажет. 4. Что произойдёт, если деньги не привлечёте? Если бизнес без инвестиций умирает - это одна с…

Инвестор зарабатывает не только на выборе актива, но и на условиях Два человека могут вложиться в один и тот же проект. Один заработает нормально. Второй будет злиться в чате инвесторов. Почему? Потому что условия входа разные. Один вошёл по меньшей оценке. Другой - позже и дороже. У одного есть обеспечение. У другого - только презентация. У одного прописан порядок выхода. У другого - «договоримся». У одного есть отчётность раз в месяц. У другого - тишина и редкие голосовые сообщения. У одного штрафы, ковенанты, контроль целевого использования денег. У другого - надежда на порядочность…

Не каждая скидка - возможность Акция упала на 40%. Бизнес продают дешевле прошлой оценки. Недвижимость отдают «с дисконтом». Франшиза делает специальное предложение. Звучит как шанс. Но скидка бывает разной. Скидка из-за паники Актив хороший, рынок перегнул. Интересно. Скидка из-за срочности продавца Нужны деньги, объект нормальный. Тоже может быть интересно. Скидка из-за ухудшения бизнеса Продажи падают, долг растёт, клиенты уходят. Тут скидка может быть не подарком, а предупреждением. Скидка от выдуманной цены Сначала нарисовали завышенную оценку. Потом сделали «минус 30%». Классика…

Если вам стыдно задавать вопросы - не инвестируйте Есть опасная социальная ловушка. Человек сидит на встрече. Перед ним основатель, финансист, юрист, ещё кто-то с умным лицом. Все говорят быстро. Сыплют терминами. Показывают таблицы. И инвестору неудобно спросить: > «А объясните ещё раз, откуда берётся прибыль?» Или: > «Почему я должен верить этой цифре?» Или: > «Что будет, если план продаж не выполнится?» Вот это «неудобно» может стоить очень дорого. Нормальный предприниматель или продавец инвестиции должен уметь объяснить сделку спокойно. Без раздражения. Без давления. Без фразы: > «…

Не путайте доходность сделки и доходность вашего капитала Вам говорят: проект приносит 30% годовых. Звучит неплохо. Но теперь вопрос: на какой капитал? Допустим, бизнес зарабатывает 3 млн ₽ в год. Владелец говорит: > «Это 30% доходности на вложенные 10 млн». Хорошо. А теперь вы входите в сделку по оценке 30 млн. Те же 3 млн прибыли уже дают не 30%, а 10% на стоимость бизнеса. Если ещё часть прибыли остаётся в обороте, а дивиденды не выплачиваются - ваша фактическая доходность может быть ниже. Именно поэтому фраза «у бизнеса высокая рентабельность» ещё не означает, что инвестор входит…

Самый недооценённый вопрос инвестора: как я выйду? На входе все бодрые. Презентация красивая. Основатель уверенный. График роста смотрит вверх. Инвестор считает потенциальную прибыль. А потом проходит два года. И начинается: - кому продать долю? - по какой оценке? - кто обязан выкупить? - есть ли срок? - можно ли выйти частично? - что делать, если второй инвестор не появился? - как быть, если бизнес прибыльный, но дивиденды не платит? Вот почему сценарий выхода нужно обсуждать до входа. Не когда вы уже внутри сделки и зависите от чужой доброй воли. Для разных активов выход р…

Хорошая инвестиция может быть не вашей Есть неприятная мысль. Инвестиция может быть хорошей. Проект может быть сильным. Команда - нормальной. Экономика - живой. И всё равно вам туда не надо. Почему? Потому что инвестиция должна подходить не абстрактному «инвестору», а конкретно вам: - по сроку; - по сумме; - по риску; - по ликвидности; - по налоговым последствиям; - по уровню вовлечения; - по тому, что вы будете делать, если всё пойдёт не по плану. Например, доля в частном бизнесе может быть отличной сделкой. Но если вам деньги могут понадобиться через год - это уже проблема. Недвижимост…

Как прочитать отчёт компании за 15 минут Не нужно начинать инвестиционный анализ с чтения 180 страниц подряд. Я бы сначала делал быстрый первый проход. Открываем свежий отчёт и выписываем: 1. Выручка Растёт или падает? 2. Операционная прибыль / EBITDA Растёт быстрее выручки или отстаёт? 3. Маржа Бизнес становится эффективнее? 4. Чистая прибыль Есть ли разовые эффекты? 5. Операционный денежный поток Деньги действительно приходят? 6. Свободный денежный поток Что осталось после инвестиций? 7. Чистый долг Растёт или сокращается? 8. Чистый долг / EBITDA Что происходит с нагрузкой? 9. Де…

Дивиденд 20% может оказаться очень дорогим подарком «Компания выплатит 20% дивидендной доходности». Звучит прекрасно. Но инвестор должен спросить: из каких денег? Нормальная история: • бизнес заработал; • получил денежный поток; • часть оставил на развитие; • часть распределил акционерам. Есть другая. Свободного денежного потока почти нет. Но компания всё равно платит крупные дивиденды. Как? Например, увеличивает долг. Получается занятная конструкция. Компания занимает деньги. Переводит их акционерам. Акционер радуется дивиденду. А долг остаётся внутри компании, которой он продолжае…

Деньги могут лежать на складе Компания заработала. Продажи растут. Но свободных денег почему-то всё меньше. Открываем баланс. Запасы: 300 млн → 500 млн → 900 млн. Вот и часть ответа. Товар произведён. За него уже заплатили поставщикам. А клиент пока его не купил. Деньги превратились в коробки на складе. Для некоторых бизнесов это абсолютно нормально. Перед сезоном ритейлер увеличивает запасы. Завод закупает сырьё. Девелопер накапливает материалы. Но если запасы системно растут быстрее продаж, появляется вопрос: что именно лежит на складе? И можно ли это нормально продать? Особенно…