Личный Казначей

Ключевая ставка 14%? Сегодня Банк России примет очередное решение по ключевой ставке. Консенсус аналитиков предполагает сохранение её на уровне 14% годовых. Немного об инфляции: В начале октября произошёл резкий скачок цен — сразу на 0,96% за неделю. Однако примерно 0,75 процентного пункта этого роста пришлось на индексацию тарифов ЖКХ. После первоначального скачка динамика заметно улучшилась: • 29 сентября — 5 октября: +0,96% • 6–12 октября: +0,11% • 13–19 октября: +0,05% Годовая инфляция на 19 октября оценивается примерно в 7,15%. Октябрьский всплеск преимущественно связан с разовым по…

Всем привет! Как вы могли заметить, был небольшой перерыв, назовем это отпуском. За это время произошло несколько событий, которые мы не обсудили: 1. Выбытие мощностей «Озона». 2. Удары по ЦОДам Яндекса. 3. Попытка атаки инфраструктуры Сбера. 4. Бюджетный пакет на 2027-2029 годы от Минфина. События важные, но и важно разделять на временные неудобства (склады и ЦОДы) и те, которые оказывают существенное влияние (бюджетный пакет). Пройдемся очень кратко по ним (хоть это уже и устаревшая информация) - склады и ЦОДы будут восстановлены, это заложено как у самих компаний, так и решениями о з…

Т-Технологии: почему рынок дает такой дисконт? Акции Т-Технологий (T) сейчас торгуются в районе 260 ₽. При такой цене показатели выглядят необычно дешево: P/E LTM ≈ 3,8x, P/B ≈ 0,9x при ROE 28,1%. Для сравнения, еще в 2024 году P/E был около 6x, а в 2021-м превышал 19x. Главная причина - ближайшие риски. Во втором квартале операционная прибыль выросла примерно на 25% г/г, но чистую прибыль придавила переоценка пакета «Яндекса»: за полугодие бумажный убыток составил 35,2 млрд ₽. Вторая неопределенность - допэмиссия для консолидации «Точки». Оценку «Точки» и цену размещения новых акций компан…

Рынок заметно просел, инвесторы закладывают большие риск-премии в ценах. Сейчас на примере «Озона» мы видим, как хороший бизнес сталкивается с новой реальностью и риском. Это было ожидаемо, если посмотреть на его собрата — WB, но никто не знал, когда это реализуется. Сейчас цена «ОЗОНА» хоть и выглядит слишком низкой, но, увы, может быть еще ниже, все будет зависеть от характера повреждений и сохранившихся логистических мощностей. У «Озона» достаточно диверсифицированный бизнес, но инфраструктура сейчас страдает. Даже в текущих реалиях снижение котировок выглядит слишком сильным по сравнению…

Забавную картину можно заметить на российском фондовом рынке: активы стоят дешево, но инвесторы их игнорируют. Всему виной страх и жадность, я попробую объяснить, что я имею в виду. Фундаментально дешевый актив, приносящий прибыль, напрочь не интересует инвесторов - почему? Да потому что есть страх: завтра будет хуже, все пропало, рынок - это казино, деньги нужно забрать сейчас, пока их не сожрала инфляция и т.д. Жадность возникает на желании быстро обогатиться, забрать жирную котлету или попытаться на новостях хорошенько отыграть свой "минус". Это как бежать из одного "казино" в другое кази…

Инвесткейс: Positive Technologies Экономить на защите компании - могут, полностью отказаться от нее - нет. POSI интересна тем, что продает собственные программные продукты, а не просто оказывает услуги по внедрению чужих решений. Почему компания интересна: 1. Рынок растет быстрее экономики. Информационная безопасность становится обязательной статьей расходов для банков, промышленности, государственных организаций и цифровых платформ. 2. Собственные продукты. В отличие от обычного интегратора, разработчик способен масштабировать продажи без пропорционального увеличения численности персонала…

Инвесткейс: VK У компании огромная аудитория, несколько крупных цифровых платформ и сильные позиции в социальных сетях, видеоконтенте, образовании и корпоративных технологиях. Но долгое время все это не превращалось в устойчивую прибыль: расходы росли быстрее выручки, долг увеличивался, а экосистема становилась все сложнее. Сейчас ситуация постепенно меняется. Почему компания интересна: 1. Рост эффективности. VK наконец начала контролировать расходы. Выручка пока растет медленно, но EBITDA увеличивается заметно быстрее. 2. Большая пользовательская база. Средняя дневная аудитория сервисов V…

Возможно, вы уже устали от анализа инвестиционных кейсов компаний, но почему я продолжаю их постить, игнорируя все остальное, расскажу ниже. Во-первых, нет необходимости создавать информационный шум (особенно негативный). В медиа уже и так достаточно негатива. Повторять это бессмысленно. Блогеры, с одной стороны, освещают бизнес-ситуации, но чаще всего лишь усиливают панику. Но так же бегать и кричать, как умалишенный, что все идеально, я тоже не буду. Во-вторых, мы говорим об инвестициях, а не о трейдинге. Здесь нет волшебной кнопки для быстрого заработка. Инвестор – это терпеливый професси…